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旅遊熱潮持續 同程旅行增長優於行業
2023年是旅遊業大翻身的一年，中國知名線上旅遊平臺同程旅行（780.hk）把握強勁的複甦勢頭及旅遊消費升級的機遇，2023年業績飆升，收入和盈利創歷史新高，不但超過了2019年疫情前的表現，增長速度...
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旅遊熱潮持續 同程旅行增長優於行業
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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同程旅行  +0.550 (2.540%) 
2023年是旅遊業大翻身的一年，中國知名線上旅遊平臺同程旅行（780.hk）把握強勁的複甦勢頭及旅遊消費升級的機遇，2023年業績飆升，收入和盈利創歷史新高，不但超過了2019年疫情前的表現，增長速度更跑贏行業，可見公司過去幾年投放在擴大用戶群、增加市場份額以及提升品牌知名度多方面取得了顯著的效益，公司更首度宣佈派發末期股息，回饋股東。隨著內地體驗式消費抬頭，旅遊出行的需求持續高企，加上出境遊複甦加快，旅遊業概念股份可以看高一線，同程旅行當屬行業的首選。

客戶基數大 營收創新高
同程旅行過去幾年一直致力加速市場滲透，持續而有效的發展策略令公司的用戶量創歷史新高，2023年的平均月付費用戶按年增加39.1%至約4,130萬人，年付費用戶按年增加25.2%至約2.35億人。龐大的使用者量支持下，年內的交易額按年飆升96.8%至人民幣2,415億元。

公司的財務表現也相當亮眼，2023年全年收入及經調整淨利潤同創新高，收入增加80.7%至約人民幣118.96億元，經調整淨利潤激增240.3%至約人民幣21.99億元，經調整淨利潤率由2022年的9.8%大幅擴大至2023的18.5%。

單以2023年第四季度而言，按年的增幅更可觀，季度的交易額飆升110.6%至人民幣535億元，收入同比增加109.6%至人民幣31.45億元，經調整淨利潤同比增加1,188.3%至人民幣4.83億元。

受惠於整體行業持續向好，同程旅行2023年業績表現優越，現金流強勁，公司首度宣佈派發末期股息每股15港仙，回饋股東。加上未來旅遊熱潮持續，境外遊的潛力正逐步體現，同程旅行的未來發展可期。

交通票務及住宿預訂業務齊頭並進
同程旅行的收入主要來自交通票務及住宿預訂業務，兩大業務分別占收入的50.7% 及32.8%。年內同程旅行把握本地及短途旅行需求激增帶來的機遇，並加強汽車及用車業務的運營。在票務總量激增以及增值產品和服務的優化所推動下，來自交通票務服務收入按年升78.5%至約人民幣60.30億元。單以2023年第四季而言，同程旅行機票票量較2019年同期增長16%，超越行業整體表現。

旅遊業持續複甦令住宿服務的需求增加，同程旅行的住宿預訂服務在業務量及收入均再次展現強勁增長，2023年收入按年增加61.5%至約人民幣39.00億元。公司利用來自交通業務的龐大流量，通過交叉銷售策略來發展住宿業務。2023年第四季期內，同程旅行來自住宿業務的收入同比增加73.2%至約人民幣8.83億元，在公司積極開拓並抓住各類酒店住宿場景的機會下，內地銷售間夜較2019年同期錄得超過70%的可觀增長，已經完全扭轉了疫情的影響。同時，國際住宿業務也面也取得進展，通過擴大國際酒店供應及開展更多行銷活動吸引用戶，第四季度的國際銷售間夜完全恢復至2019年的水準。

體驗式消費形成動力 創新行銷挖掘生態圈潛力
龐大的用戶基礎是同程旅行賴以高速發展的根本，付費用戶群體不斷壯大，為未來業務增長奠定了堅實基礎。近年消費者的偏好轉移至體驗式消費，旅遊出行的開支持續增長。公司通過創新的行銷策略及活動如電競比賽、露天市集、音樂節和一系列滑雪活動，吸引及服務具消費力的年輕用戶。在深化與騰訊的合作、優化QQ流覽器及微信搜一搜平臺的入口介面的同時，同程旅行亦加大了支付寶小程式的運營力度，進一步挖掘生態系統的潛力。

酒店管理及度假業務鞏固市場影響力
同程旅行的酒店管理及度假業務也在2023年取得了實質進展，為公司的第二次增長奠定了基礎。公司進一步發展酒店管理業務，在綜合品牌矩陣中加入更多中到高星級的加盟酒店，並通過重建供應鏈、重組業務體系以及建立線上線下管道來提升度假業務。公司已於2023年第四季度完成了對北京同程旅業投資集團有限公司的收購，該公司由幾家龍頭區域旅行社組成，為國內旅客提供出境旅遊團服務，同程旅行在二三線城市的客戶基礎龐大，這個群體正正是出境旅遊團的目標客戶群，這塊業務一旦打開，將有望形成新的增長動力。

春運以來旅遊熱潮持續增長強勁
從2024年春節假期以及五一勞動節假期火爆的旅遊市道可見，旅遊業2023年的大幅反彈並非一次性。旅遊熱潮依然高漲。早前同程旅行公佈的行業資料顯示，剛過去的春節假期內地熱門城市的機票、火車票、酒店預訂同比漲幅均超過三成。

更值得期待的是出境遊，2023年年底至2024年年初，泰國、馬來西亞、新加坡等熱門出境遊目的地相繼宣佈對中國遊客實行免簽政策，一下子推高有關出境遊的意欲。市場資料顯示，泰國、越南、新加坡、日本、馬來西亞、阿聯酋、韓國、俄羅斯是2024年春節最熱門的出境遊目的地，歐洲、非洲、南美洲等長線出境遊目的地旅遊熱度也快速增長，為同程旅行的國際業務增長提供了更多機會。未來同程旅行有望進一步擴大市場份額，在國際市場拓展方面取得更多突破。

近月同程旅行的股價向好，在內地遊持續，出境遊有望注入新動力的有利因素下，如果股價能突破歷史高位，可以看高一線。


(本人並沒持有以上股票) 
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更新日期為: 2023年1月6日