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尋找「非傳統收息股」定當留意貝殼控股
市場重新審視下年初美國或有加息機會,美國國債孳息率錄超過兩星期以來的最大漲幅。 十年期債券孳息率曾急升10.5點子高見4.662厘,最新報4.492厘。在持續高息的貨幣環境下,投資者對高增長的非傳統收...
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尋找「非傳統收息股」定當留意貝殼控股
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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市場重新審視下年初美國或有加息機會,美國國債孳息率錄超過兩星期以來的最大漲幅。 十年期債券孳息率曾急升10.5點子高見4.662厘,最新報4.492厘。在持續高息的貨幣環境下,投資者對高增長的非傳統收息股也有回報的需求。一些業績向好、業務盈利能見度高、同時注重股東回報的行業龍頭特別值得關注,剛剛公佈第三季度業績的貝殼(2423)可看高一線。

貝殼是中國內地最大的居住產業數字化服務平台,一直實現穩健的業績表現。在今年第三季度,總交易額(GTV)為人民幣6,552億元(下同),淨收入為178億元,按年增長1.2%,經營穩健,季度業績再度超出指引上限。在這次看似樸實的成績單上,貝殼實現了業務、盈利能力和現金的不斷增長。

在良好經營業績的支持下,貝殼管理層利用各種方式有效回饋股東,在今時今日實屬難能可貴,也彰顯公司高效的資本配置能力。上季度,公司宣佈以美元派付特別現金股息,每股普通股0.057美元或每股美國存託股份0.171美元,股息總額高達2億美元,派息已於近期完成,相信長期持有的投資已提前收到「聖誕禮物」。

貝殼另一個提升股東回報的手段是回購。很多投資者打開港交所「披露易」搜尋,幾乎每天都會看到貝殼發佈「翌日披露報表 - [股份購回] 」,文件晦澀難懂,再加上公司還有美股的回購,看得雲裡霧裡。其實,這些都是上市公司每日回購股份後的法定申報,投資者只需要留意回購的總額和頻率便可判斷公司的誠意。貝殼最新的披露是,僅9月單月貝殼的股票回購總金額就超1.3億美元。自2022年9月回購項目啟動以來截至今年9月末,貝殼回購共耗資超8.2億美元,累計回購的股票數量已佔2022年公司回購項目啟動前已發行總股本的約3.91%。有經驗的投資者都瞭解,股份回購減少股票總數,那麼在利潤、股息總額不變的情況下,每股收益、每個股東獲得的股息都會增加,而且沒有稅務影響,對於長線投資者的利好是十分顯著的。

在目前的資本市場形勢下,很多原屬於高增長的互聯網公司股價腰斬,無奈淪為「價值股」,實際上沒有經營能力支撐內在價值,也沒有回報股東的實際方案創造股東價值,事實上就是人們常說的「價值陷阱」,不少資深投資者也「中伏」。而貝殼開啟更積極的增長策略,順應市場從交易想居住切換的趨勢,做了快速且領先的業務戰略調整,打開藍海市場,走向一站式新居住服務平台,另外,貝殼具有「一體三翼」的明確戰略方向,現金儲備和財務管理穩健,每個季度都有業績驚喜,是當之無愧的「增長股」;同時兼顧與股東分享發展紅利,派息、回購都是實打實的現金交易,高效的資本配置策略體現了給予投資者回報的决心和能力,是罕有的「非傳統收息股」,可為攻守兼備,未來有望吸引不同類別投資者的興趣,有望帶來中期投資機遇。

技術走勢方面,股價由9月初50.15港元高位調整至今,利淡因素已見反映,並於9月26日及11月1日在37.26港元營造了雙底格局,MACD走勢亦同樣配合,出現雙底買入訊號,後市有望築底回穏,重回40港元關口以上,上試保歷加通道頂部位置43.06港元。


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更新日期為: 2023年1月6日