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復星國際復甦勢頭強勁 資金充裕助力產業堅韌成長
2022年全球疫情陰霾、美元加息、地緣局勢緊張等持續擾動經濟,很多上市企業的業績均受影響,因此在評估近期密集出爐的港股業績,不應單看利潤升跌多少,更應挑選一些能夠率先進入復甦正軌的公司,復星國際(65...
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復星國際復甦勢頭強勁 資金充裕助力產業堅韌成長
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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復星國際  -0.020 (0.468%) 
2022年全球疫情陰霾、美元加息、地緣局勢緊張等持續擾動經濟,很多上市企業的業績均受影響,因此在評估近期密集出爐的港股業績,不應單看利潤升跌多少,更應挑選一些能夠率先進入復甦正軌的公司,復星國際(656)剛公佈的業績顯示其各板塊業務已出現強勁反彈,市場預期2023年業績將呈明顯復甦增長;加上近日國家政策明確提出「鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大」,復星2023年開年即與八家國內銀行簽署120億元(人民幣,下同)的銀團貸款,在基本因素走強再配以國策支持下,復星國際值得看高一線。

面對年內疫情影響以及外部環境複雜多變,復星聚焦家庭消費主業,集團收入實現穩健增長,總收入達到1,753.9億元,較2021年同期上升8.7%,集團旗下四大業務板塊收入均實現增長。雖然2022年疫情反覆及國際資本市場震蕩下行,令集團整體產業運營及產業投資受到影響,但大行包括高盛、大和資本、國泰君安等近日發表研究報告均建議「買入/增持」復星國際,認可公司堅定的業務聚焦戰略,並指出復星國際業績復甦在望、資金流動性強。

隨著債務優化和消費復甦,復星國際旗下公司可把握疫情後的旅遊、零售和醫療需求,料今年將錄得強勁的盈利改善。以復星快樂板塊為例,其主要旗艦-復星旅文去年收入大幅增長49%,達到137.8億元,主要得益於海外旅遊業務率先復甦。2023年開年以來,消費、文旅等業務均展現強勁復甦,今年首兩個月,復星旅文旗下三亞亞特蘭蒂斯平均客房入住率達96.0%;Club Med麗江、桂林、安吉和千島湖等地的度假村也都實現超九成的超高入住率。復星另一快樂主要旗艦-豫園股份也展現強勁復甦勢頭,其2022年消費產業銷售收入逆勢增長,達到386.3億元,同比增長16.7%;今年春節期間為期52天的豫園燈會吸引了創歷史新高的超400萬人次。

2022年集團科創投入104億元,同比增加17%。復星健康板塊下的多家企業,其亮麗的科創成果預期將成為復星增長的強力後勁。當中復宏漢霖自主研發的漢斯狀2022年3月上市,成為全球首個獲批一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗,上市9個月實現銷售收入超3億元。復星凱特的中國首款CAR-T細胞治療產品奕凱達,上市後已惠及近300位患者,納入超過70個省市的城市惠民保。集團持續推進復必泰疫苗其在港澳台地區的接種及覆蓋範圍,自上市以來至2023年2月末,港澳台地區已累計接種超3,100萬劑。復星醫藥與河南真實生物聯合開發的中國首款抗新冠病毒小分子口服藥阿茲夫定片,2022年已納入國家新冠診療方案,並納入醫保支付範圍。

去年復星全球運營能力得到進一步提升,其「全球組織+本地經營」的領先模式日益成熟,2022年11月,復星醫藥科特迪瓦園區項目啟動,,其中一期預計於2024年建成,將實現10億片規模的口服固體製劑的本地化生產及分裝。。2022年12月15日,復朗集團在紐約證券交易所上市, 2022年全年實現未經審計收入4.25億歐元,同比增長38%,其中旗艦品牌Lanvin收入同比增長67%,成為全球奢侈品行業增長速度最快的公司之一。

2022年,復星退出了一系列非核心資產,公司管理層指「瘦身健體」的最終目標是為了加快發展,把資源聚焦復星更有優勢的產業。受益於復星在投融兩端積極推進現金流改善,截至報告期末,集團總債務佔總資本比率為53.2%,較2022年中期下降3.6個百分點,現金及銀行結餘及定期存款達到1,005.6億元,報告期內平均債務成本為4.7%,財務狀況穩健,為戰略聚焦提供堅實支撐。

技術走勢上,股價已由高位7.87元作調整,預期市盈率只有約3.94倍,現階段具值摶空間,後市有望反彈回升,股票值得留意。


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更新日期為: 2023年1月6日