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加快釋放企業價值,新世界發展將推展分拆等企業行動?
新世界發展(17)昨天公布2023上半財年業績,截至2022年12月31日止,基本溢利減少14%至33.6億元,列帳純利下跌15%至12.09億元。受去年香港及內地經濟經歷疫情及封關的影響,集團業績回...
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加快釋放企業價值,新世界發展將推展分拆等企業行動?
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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新世界發展  -0.100 (0.853%) 
新創建集團  -0.220 (2.993%) 
新世界發展(17)昨天公布2023上半財年業績,截至2022年12月31日止,基本溢利減少14%至33.6億元,列帳純利下跌15%至12.09億元。受去年香港及內地經濟經歷疫情及封關的影響,集團業績回調是市場預期之內。筆者認為,在昨天新世界記招上,有一句最重磅。集團執行副主席兼行政裁鄭志剛昨天在半年業績記者會中提及,將進行企業行動,審視集團的企業架構及策略性檢討旗下業務,據稱集團積極研究,適時就有相關公布。

新世界以往曾進行過多次企業行動(corporation action),包括2003至2006年重組新創建集團(00659)及2016年私有化新世界中國等。企業行動一般包括分拆、重組、私有化及出售非核心資産等動作,為各業務進行「策略性檢討」,釋放業務價值,透過企業行動,為提升股東回報。企業行動用得其所,不但可以令「阿媽」由一變二、二變三,快速地壯大規模,若子公司能以重組、分拆及高價值上市,透過融資渠道,水漲船高連帶關係,母公司新世界一直被「壓低」的價值便獲得釋放,計落有著數。

另一個企業行動有利集團的因素是,新世界屬多元化業務的公司,進行重組,剝離非核心業務或把同類業務組合在一起再分拆,以不同業務旗艦上市,業務定位更清晰,提升整體估值。

目前,新世界業務眾多,至少包括K11、新世界中國地産、富通保險、醫療健康品牌 Humansa (仁山優社),間間獨當一面,資產包括物業投資、酒店、保險、零售及大健康等,較全部放在一間公司整合上市更具效益。以K11 為例,過去2023上半財年中,在不利宏觀環境下,集團香港物業投資收入仍然做到14.92億元及分部業績為10.95億元,其中 K11 項目繼續錄得穩健表現,收入及分部業績分別按年增長 4%及 9%。K11的足跡將遍佈大中華地區的11個重點城市,合共39個項目,總樓面面積達290.6萬平方米,資產成熟,足以個別上市。

再者,除分拆外,出售非核心資産亦是企業行動的熱門動作。2023上半財年,新世界出售非核心資産約錄得 56 億元,行動及完成交易時間明顯較香港另三大地產發展商利落,已經超越全年目標100億的一半,相信下半年集團仍會出售非核心資産向成全年目標,跟不同潛在買方磋商,積極優化財務。

新世界發展昨天周四收市價21.25元,股價一向較資産淨值大折讓,完全不合理。看見集團明確表示,正積極審視集團的企業架構及策略性檢討旗下業務,相信企業行動很快就有公布吧? 
 
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更新日期為: 2023年1月6日