國慶黃金週還未過完，港股旅遊板塊已提前啟動，近6個交易日漲幅超過30%，其中細分板塊龍頭表現給力，同程旅行（00780）、復星旅遊文化（01992）及華住集團（01179）漲幅均達到40%，領漲旅遊板塊。
實際上，近期也宣佈降準降息，推動增量資金入市，在政策驅動下港A股迎來大牛市預期，而旅遊板塊也受益於大盤賺錢效應大幅拉高。值得注意的是，除了大市影響外，旅遊行業基本面近期也利好不斷。
智通財經APP瞭解到，國慶旅遊預訂火爆，國慶期間的國際機票預訂量翻倍增長，部分熱門景區周邊的民宿已經滿房，攜程集團發佈《2024國慶旅遊預測報告預計今年國慶期間國內出行人次和旅遊消費有望創歷史新高。飛豬數據顯示，國慶假期首日乘坐飛機出行的旅客佔比較去年同期增長超50%，出行的國內租車訂單量同比增長超40%。
在政策+行業基本面利好驅動下，旅遊板塊反彈是否具有持續性，以及哪個標的能夠得到資金青睞？
行業全面復甦，國慶假期或創新高
智通財經APP瞭解到，隨着國慶假期臨近，各地方政府開始實施相關的支持措施，比如在9月24日，北京舉行國慶假日文旅活動的新聞發佈會，次日福建南平市召開國慶黃金週旅遊工作部署會，海南三亞則持續推出系列精彩文旅活動等。從旅遊平台數據上看，國慶假期機票、酒店預訂以及景點均空前火爆。
在旅遊類型中，親子游以及景點遊為出遊熱點，比如抖音生活服務發佈了國慶消費前瞻數據，9月17-26日，平台親子游消費火爆，抖音團購相關訂單量同比增長310%，另外多地古鎮古城遊團購訂單量達到去年的3倍以上。目的地包車遊玩也成為了主流需求，滴滴包車預計，十一期間訂單量將上漲244%。
實際上，今年我國旅遊行業已經全面復甦，無論是春節、清明、五一、端午及中秋假期，旅遊人次均創下了歷史新高，遠超2019年同期，其中五一假期出遊人次達到2.95億次，相比於2019年同期增長51.3%。國慶假期還未有數據，但以預訂及出遊火爆程度看，預計旅遊人次也將保持高增長水平。
從全球來看，旅遊行業復甦程度不一，數據顯示，1-7月，主要的旅遊市場歐洲及美洲恢復均超過95%，中東及非洲地區增長強勁，國際遊客人數比2019年同期分別增長了26%及7%，另外亞太區恢復較慢，記錄的到港人數為2019年同期的82%。中國2024年加速復甦，主要節假日出遊人次增長遠超海外水平，文旅部預計前三季度國內旅遊人次將達42.9億人，接近2019年峯值。
第四季度預期還是非常不錯，中秋和國慶兩個重要的節假日均在週期內，且出遊表現比之前的節假日更好，全年而言，預計出遊人次將超過2019年同期。國內旅遊行業表現強勁也為板塊帶來投資機遇，再加上寬鬆貨幣政策釋放巨量流動性，行業低估值的績優股將得到資金挖掘，從而實現估值重塑。
牛市預期下，關注細分賽道龍頭
旅遊行業覆蓋的細分行業眾多，包括旅遊平台、酒店、度假村、餐飲及景點運營等多個細分行業領域，行業復甦週期龍頭都是受益最大的標的。
復星旅遊文化是全球度假村龍頭，2020年以來收入保持雙位數增長，2024年上半年超越2019年同期，且盈利能力保持強勁。該公司擁有全球化品牌Club Med，以及國內品牌三亞亞特蘭蒂斯以及復遊城度假品牌。其中Club Med旗下67家度假村，遍佈全球六大洲26個國家，在全球化、高端化以及本土化等多重擴張戰略下，Club Med業績穩健增長，貢獻核心的運營業績。
該公司所有品牌均採取輕資產發展戰略，今年國內品牌逐步出售地產業務，專注於旅遊運營，並聚焦城市度假與冰雪度假兩大賽道，比如今年6月，太倉阿爾卑斯國際度假區項目二期項目由太倉市政府平台出資打造，由該公司運營管理，輕資產模式下將大幅提升該公司的擴張能力及盈利能力。在去年國慶假期，該公司Club Med及亞特蘭蒂斯營業額就遠超過了2019年同期，今年國慶預計同比將進一步創新高。
同程旅行是智慧出行平台龍頭，業績復甦領先於行業水平，2023年就已遠超2019年同期，2024年繼續保持高增長水平。該公司構建多元場景獲客模式，通過下沉市場，及有效的獲客策略和高效的用户互動項目，不斷提升用户數量及質量，於2024年上半年年付費用户2.3億户，持續創下歷史新高。
該公司探索多種商業模式，發揮OTA業務價值，也在挖掘業務產業鏈，實現規模化增長，同時也在積極進軍海外市場，出境遊持續火熱為其打開未來成長空間。該公司估值低估上升空間大，以攜程對比看，收入是攜程的32%，而市值僅為攜程的14%，以攜程為參照，同程市值合理在1100億港元，上升空間128%。
另外，其他細分行業龍頭也將得到估值修正的機遇。比如華住集團是酒店管理龍頭，收入包括自有及租賃酒店運營以及加盟酒店運營，主要分佈在中國及德國市場，在產品力及規模優勢下，業績具有強大的韌性及復甦能力。該公司於2022年業績就超過了2019年同期，並在2023年及2024年保持雙位數的增長。
綜合而言，在央行降準降息的背景下，股市大幅上漲推高了資本市場的賺錢效應，引導牛市預期，行業資產得到空前節後的拉昇，尤其是證券及地產行業。而旅遊資產有基本面支撐，全面復甦後重新進入成長通道，國慶假期強勁數據也進一步推高行業熱度，復星旅遊文化及同程旅行等細分賽道龍頭值得一搏。
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