滙豐控股(00005.HK) -3.800 (-2.724%) 沽空 $5.18億; 比率 26.092% 將於本月25日(周三)公布截至去年度業績，市場料受「須予注意項目」(非經常性項目，市場估計其需為聯營公司交行(03328.HK) -0.060 (-0.861%) 沽空 $3.97千萬; 比率 36.158% 相關的攤薄和減值虧損等，據滙控去年首三季業績報告指確認與聯營公司交行相關攤薄和減值虧損21億美元及法律準備14億美元、簡化組織架構相關的重組架構及其他相關成本8億美元)等所影響，本網綜合8間券商預測，滙控2025年列賬基準準除稅前利潤料介乎284.66億至301.35億美元，較2024年323.09億美元，按年下跌6.7%至11.9%，中位數287.94億美元，按年減少10.8%。
綜合3間券商預測，滙控2025年賬基準除稅後利潤料介乎223億至225.08億美元，較2024年249.99億美元，按年下跌10%至10.8%。綜合6間券商預測，滙控2025年列賬基準收入料介乎670.92億至679.3億美元，較2024年658.54億美元，按年增加1.9%至3.2%，中位數673.21億美元，按年增加2.2%。綜合6間券商預測，滙控2025年每股普通股股息料介乎0.71至0.74美元，較2024年0.87美元，按年下跌14.9%至18.4%，中位數0.72美元，按年減少17.2%，而滙控2024年就出售加拿大銀行業務派發每股0.21美元特別股息。
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滙控2月初綜合分析員預測顯示，市場預期滙控去年列賬基準收入673.58億美元，按年升2.3%；列賬基準除稅前盈利288.61億美元，按年跌10.7%；列賬基準除稅後盈利222.99億美元，按年跌10.8%。替代基準固定匯率不計及須予注意項目及策略交易之收入按年升4.5%至704.42億美元，料每股全年派息0.72美元。
滙豐去年10月宣布對恒生私有化。滙豐在有關公告中表示，將繼續維持2025年50%目標派息比率，該行預期透過自身業務資本生成及由公告起計3個季度內不再啟動股份回購，將有關比率恢復至14%至14.5%目標範圍，重新啟動回購將取決於滙豐按季度如常進行的股份回購考量及内部審批流程。投資者將關注滙控去年的平均有形股本回報率(RoTE)(不包括須予注意項目)能否達到約15%或以上水平，在美聯儲局下半年潛在進一步減息下，市場觀望滙控管理層對中期淨息差及平均有形股本回報率的可持續指引。
【聚焦有形股本回報率及股東回報指引】
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巴克萊料滙控去年不計及須予注意項目的固定匯率收入為705億美元按年升5%，列賬基準準除稅前利潤按年跌10%至292億美元，每股全年股息按年跌16%至73美仙，料有形股本回報率由14.6%降至12.8%，但平均有形股本回報率(不包括須予注意項目)可升至16.7%，較2024年15.6%上升1.1%。該行預期滙控盈利將大幅超越指引與共識，主要受惠持續強勁的香港市場動能、恒生銀行全面整合及抵銷美國政策波動的策略性舉措。該行又指，恒生銀行私有化進程快於預期完成，市場焦點現轉向本港市場的價值創造，預計可為滙控每股盈利帶來4%至7%的提升空間。此外，該行料滙控有望透過釋放亞洲實體過剩資本創造額外價值，估計滙豐亞太區資本最終正常化後，可使集團核心一級資本比率提升70至140個基點，創造多年增長動能，同時為滙控逐步降低偏高的核心一級資本比率目標鋪路。該行亦指，滙控受惠本港資金流入規模超預期，其盈利前景高於市場共識，足以抵銷美國利率下行風險。
高盛預計投資者將關注滙控展望，包括銀行淨利息收入韌性及費用與其他收入增長，該行亦預期市場關注本港商用物業最新情況。高盛預測滙控去年第四季替代基準固定匯率除稅前溢利75.88億美元按年升4%，受收入增長及信貸損失撥備減少推動，縱使成本按年上升有所抵銷。替代基準固定匯率不計及須予注意項目及策略交易之收入按年升4%至171.03億美元，受非利息收入持續增長推動，該部料按年升10%至61.41億美元。該行非利息收入未來繼續成為收入增長主要動力，尤其是財富業務收入。淨利息收入方面，該行料滙控去年替代基準固定匯率收入433.24億美元，按年跌1%。全年代替基準固定匯率除稅前溢利306.93億美元按年跌5%。該行預測滙控去年列賬基準準除稅前利潤按年跌11%至286.93億美元，除稅後利潤按年跌11%至223.58億美元，列賬基準收入按年升2%至673.13億美元，全年每股普通股股息72美仙按年跌17%。
摩根士丹利預測滙控去年列賬基準準除稅前利潤按年跌12%至285.83億美元，每股普通股全年股息72美仙，按年減少17%。該行預測滙控去年淨利息收入434億元，受惠本港銀行同業拆息(HIBOR)復甦及存款增長，美息下降僅部分抵銷利好。該行亦預期美息下降將在今年推動大致穩定的淨利息收入。去年第四季非淨利息收入按季表現料受正常季節性因素影響，但預計仍會有增長。該行料滙控去年不計及須予注意項目的固定匯率收入為702億美元，按年升4%。該行亦預期滙控去年成本將符合目標，且不預期有重大信貸事項。該行預測滙控將繼續透過股息向股東回報資本，預計2026年將進行60億美元股份回購，明年則回購100億美元，該行料滙控2025年有形股本回報率約17%，料2026年及2027人各為15.9%及16.3%。
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本網綜合8間券商預測，滙控2025年列賬基準準除稅前利潤料介乎284.66億至301.35億美元，較2024年323.09億美元，按年下跌6.7%至11.9%，中位數287.94億美元，按年減少10.8%。
券商│2025年列賬基準除稅前利潤預測│按年變幅
中金│301.35億美元│-6.7%
花旗│295.84億美元│-8.4%
巴克萊│292.35億美元│-9.5%
法國巴黎銀行│288.43億美元│-10.7%
星展│287.44億美元│-11.0%
高盛│286.93億美元│-11.2%
摩根士丹利│285.83億美元│-11.5%
瑞銀│284.66億美元│-11.9%
滙控2024年列賬基準除稅前利潤323.09億美元計算。
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綜合3間券商預測，滙控2025年賬基準除稅後利潤料介乎223億至225.08億美元，較2024年249.99億美元，按年下跌10%至10.8%。
券商│2025年除稅後利潤預測(億美元)│按年變幅
巴克萊│225.08億美元│-10%
高盛│223.58億美元│-10.6%
摩根士丹利│223億美元│-10.8%
滙控2024年賬基準除稅後利潤249.99億美元計算。
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綜合6間券商預測，滙控2025年列賬基準收入料介乎670.92億至679.3億美元，較2024年658.54億美元，按年增加1.9%至3.2%，中位數673.21億美元，按年增加2.2%。
券商│2025年列賬基準收入預測│按年變幅
花旗│679.3億美元│+3.2%
華泰証券│674.59億美元│+2.4%
法國巴黎銀行│673.29億美元│+2.2%
高盛│673.13億美元│+2.2%
中金│671.98億美元│+2%
星展│670.92億美元│+1.9%
滙控2024年列賬基準收入658.54億美元計算。
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綜合6間券商預測，滙控2025年每股普通股股息料介乎0.71至0.74美元，較2024年0.87美元，按年下跌14.9%至18.4%，中位數0.72美元，按年減少17.2%，而滙控2024年就出售加拿大銀行業務派發每股0.21美元特別股息。
券商│2025年每股普通股股息預測│按年變幅
巴克萊│0.74美元│-14.9%
摩根士丹利│0.72美元│-17.2%
摩根大通│0.72美元│-17.2%
高盛│0.72美元│-17.2%
中金│0.72美元│-17.2%
法國巴黎銀行│0.71美元│-18.4%
滙控2024年每股普通股股息0.87美元計算。
(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-13 16:25。)
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