滙豐環球研究報告表示,翰森製藥(03692.HK) +0.200 (+0.563%) 沽空 $7.61千萬; 比率 17.380% 今年上半年業績強勁,收入及盈利按年分別增長14%及15%,超出該行預測。滙研預計,公司創新產品線在今個財年將達到82%;亦預計憑藉公司強大的臨床階段資產,將達成更多業務發展交易。滙研仍認為翰森製藥估值具吸引力,考慮到其高比例創新藥及進一步業務發展的上升潛力。
滙研預計,公司今年上半年業務發展收入為17億元人民幣(下同),包括來自葛蘭素史克(GSK)的抗體藥物偶聯物(ADC)里程碑收入8億元,其餘來自默沙東(MSD)的GLP1預付款;並預計葛蘭素史克將於今年下半年啟動B7H3 ADC海外三期臨床試驗,2026年上半年啟動B7H4;亦預計默沙東將啟動GLP1小分子一期臨床試驗。
相關內容《大行》華泰證券升翰森製藥(03692.HK)目標價至42.53元 看好持續創新及穩定增長
對於中國的創新藥,滙研預計阿美樂在一線治療及輔助治療的銷售持續增長,到2025年預估達到60億元,銷售額高峰料達80億元;亦預計CD19將於2026年上半年擴展至IgG4相關疾病及廣泛性重症肌無力(gMG),以及GLP1/GIP、B7H3 ADC、B7H4 ADC等於2027至2028年推出。憑藉強大的臨床階段產品線,該行預計近期將有更多業務發展機會。對於仿製藥,預計銷售額從2025年預估的25億元下降至2028年的23億元。
滙研將公司2025至2027年收入預測上調6%至7%,將研發費用預測上調18%至28%。因此,滙研將公司2025年淨利潤預測上調4%,並將2026至2027年預測下調4%至6%,預測2025至2027年收入分別為147億、157億及174億元,盈利分別為50億、48億及54億元。
滙研繼續使用現金流折現(DCF)模型估值,得出新的目標價,從45港元上調至47港元,隱含28%的上行空間;維持「買入」評級。 (hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-28 16:25。)
相關內容《大行》美銀證券升恆瑞醫藥(600276.SH)目標價至60元人民幣 維持「跑輸大市」評級
AASTOCKS新聞