滙豐研究發表報告,將內地市場評級由「中性」升至「增持」,指當局已推出一系列大膽的刺激措施,標誌著市場轉折點,並可能提供跑贏大市的窗口,而目前內地市場估值仍吸引,入場未算遲。
滙豐研究認為,這些政策措施能否最終解決結構性阻力及房地產問題,目前並不重要。關鍵在於內地已經制定政策,將對價值被低估、市場被低估的市場發揮重要的催化作用。
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報告指,富時中國指數在過去兩週反彈28%之後,部分投資者問這艘船是否已經起航。該行不這麼認為,對2005年以來富時中國指數30次10%以上的歷史反彈進行的分析顯示,平均反彈持續76個交易日,平均升幅為38%,其中至少有四分之一的反彈漲幅接近60%。因此中國的估值仍然具有吸引力,與新興市場相比,折讓率為18%,而歷史折讓率為5%。
該行估值模型顯示,基於基本面因素,內地市場估值仍被低估15%。投資者目前對內地市場比重偏低230個基點,與歷史相比偏低10%,顯示市場有流入的潛力。從行業及因素的角度來看,該行偏好增長行業,包括影視及資訊科技、國有企業改革的受惠者例如電訊及高股息收益股票。(ha/a)
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