高盛發表報告指,受惠於第二季強勁的投資表現,內地保險公司於上半年的利潤增長均勝預期。大多數壽險公司的新業務價值增長亦意外上升,反映利潤率擴張幅度大過預期。惟該行認為基本盈利驅動因素好壞參半,因淨投資收益率下降速度快於預期;上半年合同服務邊際餘額增長乏力;經紀人數持續下降。
該行認為,內地保險公司的負債成本已於去年達到見頂,並可能隨著新保單重新定價至較低的保證利率而下降。展望未來,由於基數效應較低,該行預期大多數壽險公司在下半年將維持增長。投資者焦點可能轉向為2024財政年度的股息及資產負債表實力;產品重新定價及代理渠道費用規管對2025財政年度銷售的潛在干擾;及產品組合轉向分紅產品。
相關內容《大行》中金對內險股目標價(表)
該行給予中國人壽(02628.HK) -0.560 (-3.402%) 沽空 $3.53億; 比率 12.795% 「買入」評級,目標價由13元升至13.5元,因其資產負債表強勁。該行給予中國平安(02318.HK) -1.200 (-2.353%) 沽空 $10.62億; 比率 16.939% 「買入」評級及目標價41元,因其壽險盈利質素較高,以及給予中國人保集團(01339.HK) -0.150 (-3.722%) 沽空 $7.88千萬; 比率 13.648% 「買入」評級,目標價由3.5元升至3.6元。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-10-10 16:25。)
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