<匯港通訊> 招商證券國際發表報告指,Beta持樂觀預期,2026年開年港股配置正值窗口期,受益於政策托底、流動性及短期IPO及解禁壓力緩解,資產定價具備堅實支撐。在Alpha強調分化下,市場經歷拔估值後,疊加宏觀內需約束限制指數上行天花板,將進入由質量驅動的結構性分化階段。該行建議雙線配置策略,一是布局深幅回調的恒科(AI+),二是構建「增強版啞鈴資產組合」,進攻看有色與保險,防守靠高股息。 (LF)