<匯港通訊> 中金發表題為《香港金融：香港銀行2024年展望：高利率的新常態》報告，指截至2023年12月26日，恒生指數較年初下跌17%，香港銀行整體股價上漲4%，實現21個百分點的相對收益。如其預期，歷史加息周期中，香港銀行整體能夠取得較好的絕對收益與相對收益。同時，應注意到香港銀行內部存在明顯分化，兩家國際銀行表現明顯好於本地銀行。
展望2024年，中金看好高利率環境下香港銀行投資機會，其中國際銀行優於本地銀行，主要得益於國際銀行在本輪加息周期中資產質量穩健、業績及股東回報提升的確定性較強。
另外，海外利率周期接近下半場，銀行息差有望保持高位。中金宏觀團隊預計，2024年美國聯儲局或在下半年開始降息，中期維度或上調通脹目標。截至2023年12月26日，市場預測聯儲局在2024年3月末啟動降息，年末基準利率水平仍保持在3.75-4.00%的較高水平。中金認為，適度降息對銀行經營並非壞事，在4%以上的利率環境中加息的邊際收益已明顯下降。因此該行認為，適度降息反而有望緩解市場對於信貸需求、資產質量等其他角度的擔憂。中金預計2024年香港銀行淨息差1.84%，同比基本持平。
另外，信貸需求與非息收入或有溫和復蘇。在高利率環境下，中金預計2024年香港本地企業融資活動、證券交易仍然受到較大的抑制，不宜對明年信貸需求及手續費收入過度樂觀；另一方面，若聯儲局明年年中開始降息，這有望成為本地信貸需求與手續費收入的拐點。 (SY)
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