摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》富瑞：內銀今年平穩向好 偏好中行(03988.HK)及寧波銀行(002142.SZ)大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》里昂：中石化(00386.HK)伊戰以來股價跑輸同業反映基本面分野 行業首選中石油(00857.HK)板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.400 (+0.463%) 沽空 $5.81億; 比率 13.745% 、中電信(00728.HK) +0.040 (+0.709%) 沽空 $1.86億; 比率 14.817% 、聯通(00762.HK) +0.060 (+0.756%) 沽空 $8.31千萬; 比率 11.965% 材料｜寶鋼(600019.SH) -0.050 (-0.821%) 、中建材(03323.HK) -0.020 (-0.388%) 沽空 $5.79千萬; 比率 27.353% 、中鋁(02600.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.58千萬; 比率 5.680% 工業｜中國中鐵(00390.HK) -0.040 (-1.105%) 沽空 $3.06千萬; 比率 24.971% 、中國建築(601668.SH) 0.000 (0.000%) 交通｜中航信(00696.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.86百萬; 比率 11.872% 、中遠海能(01138.HK) -0.060 (-0.337%) 沽空 $1.17千萬; 比率 4.607% 、京滬高鐵(601816.SH) -0.010 (-0.200%) 、招商輪船(601872.SH) +0.430 (+2.522%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.130 (+1.183%) 沽空 $3.55億; 比率 31.885% 金融｜中行(03988.HK) +0.060 (+1.152%) 沽空 $3.40億; 比率 32.676% 、農行(01288.HK) -0.010 (-0.165%) 沽空 $2.30億; 比率 29.433% 、建行(00939.HK) +0.090 (+1.027%) 沽空 $7.26億; 比率 42.666% 、工行(01398.HK) +0.080 (+1.168%) 沽空 $4.46億; 比率 34.986% 、信行(00998.HK) -0.020 (-0.253%) 沽空 $3.48千萬; 比率 19.009% 公用｜潤電(00836.HK) +0.380 (+1.896%) 沽空 $7.49千萬; 比率 19.633% 內房｜潤地(01109.HK) -0.580 (-1.615%) 沽空 $2.08億; 比率 19.339% 、中海外(00688.HK) -0.030 (-0.188%) 沽空 $1.10億; 比率 38.703% 物管｜萬象生活(01209.HK) -0.020 (-0.044%) 沽空 $4.43千萬; 比率 25.200% 、中海物業(02669.HK) -0.010 (-0.256%) 沽空 $9.69百萬; 比率 20.197% 、保利物業(06049.HK) -0.080 (-0.258%) 沽空 $1.61百萬; 比率 7.775% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-19 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)