摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》瑞銀料內地樓市下行周期延續至後年 明年住宅銷售面積及總值跌10%大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》滙研：內房陷入政策空窗期 看好潤地、建發國際及新城發展板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.050 (+0.058%) 沽空 $2.53億; 比率 21.473% 、中電信(00728.HK) -0.020 (-0.347%) 沽空 $3.67千萬; 比率 22.997% 、聯通(00762.HK) -0.110 (-1.157%) 沽空 $3.07千萬; 比率 19.999% 材料｜寶鋼(600019.SH) -0.140 (-1.828%) 、中建材(03323.HK) -0.180 (-3.220%) 沽空 $1.75千萬; 比率 18.325% 、中鋁(02600.HK) -0.420 (-3.750%) 沽空 $1.70億; 比率 15.255% 工業｜中國中鐵(00390.HK) -0.090 (-2.261%) 沽空 $2.17千萬; 比率 17.785% 、中國建築(601668.SH) -0.090 (-1.676%) 交通｜中航信(00696.HK) -0.220 (-2.031%) 沽空 $1.40千萬; 比率 19.760% 、中遠海能(01138.HK) -0.590 (-5.091%) 沽空 $6.02千萬; 比率 19.298% 、京滬高鐵(601816.SH) -0.050 (-0.960%) 、招商輪船(601872.SH) -0.350 (-3.804%) 能源｜中石油(00857.HK) -0.010 (-0.113%) 沽空 $3.03億; 比率 27.658% 金融｜中行(03988.HK) -0.070 (-1.483%) 沽空 $2.72億; 比率 27.942% 、農行(01288.HK) -0.100 (-1.647%) 沽空 $1.61億; 比率 24.722% 、建行(00939.HK) -0.090 (-1.092%) 沽空 $4.06億; 比率 27.409% 、工行(01398.HK) -0.080 (-1.229%) 沽空 $2.67億; 比率 20.717% 、信行(00998.HK) -0.180 (-2.403%) 沽空 $1.45千萬; 比率 9.504% 公用｜潤電(00836.HK) -0.300 (-1.580%) 沽空 $4.25千萬; 比率 28.803% 內房｜潤地(01109.HK) -0.640 (-2.112%) 沽空 $7.75千萬; 比率 26.048% 、中海外(00688.HK) -0.210 (-1.540%) 沽空 $1.11億; 比率 47.035% 物管｜萬象生活(01209.HK) -0.180 (-0.407%) 沽空 $8.66千萬; 比率 27.487% 、中海物業(02669.HK) -0.060 (-1.190%) 沽空 $3.01百萬; 比率 9.589% 、保利物業(06049.HK) -1.020 (-2.811%) 沽空 $3.70百萬; 比率 15.292% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-18 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)