摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》交銀國際：南向資金近月主力配置集中醫療和金融板塊 反映對高息防禦價值重視大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》交銀國際列出南向資金對港股各行業持倉分佈及配置集中度(表)板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.050 (+0.058%) 沽空 $6.88千萬; 比率 6.897% 、中電信(00728.HK) -0.030 (-0.542%) 沽空 $8.28百萬; 比率 3.816% 、聯通(00762.HK) -0.070 (-0.758%) 沽空 $4.99千萬; 比率 14.209% 材料｜寶鋼(600019.SH) -0.040 (-0.556%) 、中建材(03323.HK) +0.060 (+1.496%) 沽空 $2.29百萬; 比率 3.551% 、中鋁(02600.HK) +0.020 (+0.382%) 沽空 $9.01百萬; 比率 3.104% 工業｜中國中鐵(00390.HK) +0.010 (+0.260%) 沽空 $2.97千萬; 比率 23.328% 、中國建築(601668.SH) -0.010 (-0.168%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.180 (+1.648%) 沽空 $4.31百萬; 比率 7.785% 、中遠海能(01138.HK) -0.030 (-0.450%) 沽空 $6.13百萬; 比率 9.493% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.010 (+0.175%) 、招商輪船(601872.SH) +0.030 (+0.490%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.040 (+0.587%) 沽空 $6.96千萬; 比率 19.346% 金融｜中行(03988.HK) +0.030 (+0.645%) 沽空 $1.27億; 比率 12.822% 、農行(01288.HK) -0.010 (-0.176%) 沽空 $2.11億; 比率 31.693% 、建行(00939.HK) +0.040 (+0.488%) 沽空 $5.15億; 比率 17.856% 、工行(01398.HK) +0.020 (+0.326%) 沽空 $1.40億; 比率 14.093% 、信行(00998.HK) -0.060 (-0.765%) 沽空 $7.06千萬; 比率 18.429% 公用｜潤電(00836.HK) -0.100 (-0.512%) 沽空 $4.19千萬; 比率 20.081% 內房｜潤地(01109.HK) -0.250 (-0.877%) 沽空 $1.19億; 比率 30.494% 、中海外(00688.HK) -0.040 (-0.298%) 沽空 $9.52千萬; 比率 32.956% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.450 (+1.187%) 沽空 $8.90百萬; 比率 16.641% 、中海物業(02669.HK) -0.070 (-1.280%) 沽空 $32.41萬; 比率 1.006% 、保利物業(06049.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.35百萬; 比率 8.548% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-08 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)