摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》大和列出AH股首選名單(表)大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》摩通降級中海油(00883.HK)至「中性」 下調每股盈利預測板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.200 (+0.256%) 沽空 $3.23千萬; 比率 8.299% 、中電信(00728.HK) +0.020 (+0.409%) 沽空 $8.44百萬; 比率 21.930% 、聯通(00762.HK) +0.060 (+0.828%) 沽空 $2.37千萬; 比率 27.257% 材料｜寶鋼(600019.SH) -0.200 (-2.809%) 、中建材(03323.HK) -0.040 (-0.641%) 沽空 $5.39百萬; 比率 11.724% 、中鋁(02600.HK) +0.490 (+3.864%) 沽空 $1.55千萬; 比率 10.363% 工業｜中國中鐵(00390.HK) +0.030 (+0.674%) 沽空 $3.46百萬; 比率 11.396% 、中國建築(601668.SH) -0.040 (-0.794%) 交通｜中航信(00696.HK) -0.050 (-0.471%) 沽空 $7.26百萬; 比率 35.571% 、中遠海能(01138.HK) +0.950 (+5.846%) 沽空 $1.98千萬; 比率 20.354% 、京滬高鐵(601816.SH) -0.060 (-1.207%) 、招商輪船(601872.SH) -1.030 (-7.791%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.130 (+1.436%) 沽空 $8.47千萬; 比率 39.709% 金融｜中行(03988.HK) +0.010 (+0.215%) 沽空 $1.01億; 比率 40.730% 、農行(01288.HK) -0.020 (-0.370%) 沽空 $5.86千萬; 比率 29.395% 、建行(00939.HK) +0.050 (+0.628%) 沽空 $1.04億; 比率 30.961% 、工行(01398.HK) -0.010 (-0.156%) 沽空 $6.14千萬; 比率 17.907% 、信行(00998.HK) -0.060 (-0.817%) 沽空 $3.42百萬; 比率 12.088% 公用｜潤電(00836.HK) +0.120 (+0.668%) 沽空 $1.82千萬; 比率 30.285% 內房｜潤地(01109.HK) -0.020 (-0.065%) 沽空 $2.22千萬; 比率 23.779% 、中海外(00688.HK) -0.020 (-0.140%) 沽空 $2.08千萬; 比率 45.388% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.100 (+0.208%) 沽空 $1.33千萬; 比率 49.544% 、中海物業(02669.HK) -0.040 (-0.924%) 沽空 $1.61百萬; 比率 20.946% 、保利物業(06049.HK) -0.240 (-0.733%) 沽空 $71.28萬; 比率 19.012% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-16 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)