滙豐研究的報告指，俄烏之間的停戰協議結果仍存在高度不確定，不過該團隊假設雙方達成協議，油價將會因為供應增加及貿易恢復正常而受壓，同時對俄羅斯會否恢復供氣予歐洲維持懷疑的態度。該行亦提到，除了對油價及燃氣價格的影響，內地自2022年4月開始以折扣價格入口俄羅斯燃料，這情況或在停戰情境下改變。
該行認為，油氣進口成本下降將直接減輕下游燃氣公用事業的經營成本壓力，特別是對於依賴進口液化天然氣的地區。在其覆蓋範圍內，新奧能源(02688.HK) -1.200 (-1.716%) 沽空 $1.01千萬; 比率 3.350% 的曝露率最高，有約64%的城市燃氣項目集中在東部和南部地區(2023年約有71%的燃氣銷售量來自該區域)，其次是華潤燃氣(01193.HK) -0.140 (-0.653%) 沽空 $3.39千萬; 比率 47.043% 及港華智慧能源(01083.HK) -0.030 (-0.796%) 沽空 $1.18百萬; 比率 26.420% 。
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反之，對於上游燃氣公用事業則是憂大過喜，燃料價格下跌基本上對勘探和生產公司是負面消息。該行指，其之前的分析反映中海油(00883.HK) -0.640 (-3.005%) 沽空 $1.26億; 比率 5.239% 對油價變動最敏感，而中石化(00386.HK) +0.040 (+0.851%) 沽空 $3.76億; 比率 20.664% 會因為其下游提煉化和化工業務而更具韌性。此外，中石油(00857.HK/)面臨通過管道從俄羅斯進口約4,000萬噸/年原油的定價折扣可能逆轉的不確定性。如果這一折扣完全逆轉，估計中國石油2025年的預計盈利可能受到-4%的影響。(vc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-07 16:25。)
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