美銀證券發表研究報告指,港鐵(00066.HK) +0.750 (+2.693%) 沽空 $4.26千萬; 比率 22.681% 宣布接納政府小蠔灣車廠換地要約,預期小蠔灣車廠項目不會對港鐵資產淨值(NAV)帶來重大提振,對項目發展看法平平,維持對港鐵「中性」評級,認為其估值接近資產淨值合理水平,目標價41元。
該行指,作為政府增加公私營房屋供應計劃的一部分,港鐵將斥資360億元建造一個連接現有東涌線的新車站,上周港鐵與政府達成協議,但尚未披露換地須繳付的地價。
美銀表示,建設新車站長遠而言不會為港鐵帶來太多的經濟利潤,因此大部分建設成本將需要動用發展項目所得的部分利潤用作提供資金,粗略估計項目每平方呎利潤要達到3,886元才足以應付360億的造價。假設以可售面積計平均售價為每平方呎13,000元,利潤率將達到33%,對比公開土地招標普遍利潤率為15%,惟對政府出價水平仍然存疑。
美銀預期港鐵在項目發展初期將蒙受損失,特別是現時樓市正在走下坡,但由於項目開發周期較長(至2039年),,港鐵完全有可能隨著時間的推移產生利潤,來支付鐵路資本支出,但同時亦可能面臨通脹壓力。(gc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-13 16:25。)
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