摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》大摩：內銀第三季盈利呈反彈趨勢 農行(01288.HK)表現優於同業大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》美銀報告上調中石油(00857.HK)目標價至8.5元 重申「買入」評級板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.47億; 比率 9.012% 、中電信(00728.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.25千萬; 比率 18.140% 、聯通(00762.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.21千萬; 比率 21.386% 材料｜寶鋼(600019.SH) +0.260 (+3.476%) 、中建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.50千萬; 比率 36.011% 、中鋁(02600.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.16億; 比率 14.012% 工業｜中國中鐵(00390.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.67千萬; 比率 21.146% 、中國建築(601668.SH) 0.000 (0.000%) 交通｜中航信(00696.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.15千萬; 比率 15.352% 、中遠海能(01138.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.26千萬; 比率 16.695% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.010 (+0.192%) 、招商輪船(601872.SH) +0.120 (+1.430%) 能源｜中石油(00857.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.16億; 比率 30.974% 金融｜中行(03988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.39億; 比率 15.563% 、農行(01288.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.64億; 比率 30.255% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.33億; 比率 15.906% 、工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.65億; 比率 12.246% 、信行(00998.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.43百萬; 比率 5.096% 公用｜潤電(00836.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.79千萬; 比率 18.872% 內房｜潤地(01109.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.11千萬; 比率 15.687% 、中海外(00688.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.97千萬; 比率 26.494% 物管｜萬象生活(01209.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.08千萬; 比率 30.858% 、中海物業(02669.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.22百萬; 比率 14.126% 、保利物業(06049.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.57百萬; 比率 15.021% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-06 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)