里昂研究報告指,騰訊音樂(01698.HK) -12.740 (-22.273%) 沽空 $3.65千萬; 比率 12.512% 2025年第四季業績表現穩健,總收入按年增長15.8%,核心經營利潤按年增長26%,受音樂訂閱增長13%、廣告增長逾20%,以及現場演出帶動。不過,展望2026年,管理層提及短期訂閱收入將因激烈競爭而增長放緩,並預期淨利潤率按年持平或輕微下跌,銷售及市場推廣開支增長將快於收入,因公司持續推廣自家內容及知識產權,以增加用戶。
該行認為競爭壓力短期內可能持續,因汽水音樂(Soda Music)繼續擴大用戶基礎並透過AI歌曲混音以豐富其內容庫,很大程度上影響騰訊音樂的盈利軌跡。該行現予騰訊音樂港股目標價92.1港元,騰訊音樂(TME.US) 美股目標價23.7美元,均予「跑贏大市」評級。(ss/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-18 12:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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