高盛發表研究報告，預計頤海國際(01579.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.38千萬; 比率 20.437% 2025年銷售額將錄得2%的增長，而淨利潤增長可達8%。其中，下半年銷售額增長預計為3%，淨利潤增長則料加速至13%。增長動力主要來自下半年對2C產品的提價效益、營運槓桿效應，以及直銷關鍵客戶渠道(包括胖東來、山姆會員店、零食折扣店等)的效率提升。
該行分析，下半年淨利潤增長加速主要受以下因素驅動：1) 第三方2C產品出廠價提升低至高單位數百分比，部分被增加的經銷商渠道返利所抵消，從而利好毛利率與營業利潤率；2) 直銷/直送關鍵客戶促進了新產品上市、定制化產品開發，以及規模化物流帶來的營運效率；3) 有效稅率正常化帶來的一次性收益，2024年下半年為35%，預計2025年下半年為28%；4) 精簡產品線及改善定價後，低毛利率方便食品的貢獻降低。
展望未來，考慮到2C業務有效提價和消費需求復甦可能利好2B業務，從而帶來更強勁的第三方業務前景，該行將2025年至2027年的淨銷售額預測上調0.4%至0.8%。同時，得益於更好的毛利率和營業利潤率，將2025年至2027年的淨利潤預測上調4%至6%。基於更新的盈利預測，高盛將頤海國際目標價從14.1元上調至15.4元，維持「中性」評級。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-09 16:25。)
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