摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》美銀證券降中行(03988.HK)目標價至5元 去年淨利潤略遜預期大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》滙豐研究下調中移動(00941.HK)目標價至95元 維持「買入」評級板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.250 (+0.313%) 沽空 $3.15億; 比率 104.264% 、中電信(00728.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.59千萬; 比率 200.147% 、聯通(00762.HK) -0.040 (-0.562%) 沽空 $2.88千萬; 比率 173.964% 材料｜寶鋼(600019.SH) -0.040 (-0.617%) 、中建材(03323.HK) -0.110 (-2.218%) 沽空 $2.29千萬; 比率 59.212% 、中鋁(02600.HK) +0.120 (+1.024%) 沽空 $9.61千萬; 比率 35.358% 工業｜中國中鐵(00390.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.69千萬; 比率 158.611% 、中國建築(601668.SH) +0.010 (+0.199%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.280 (+2.828%) 沽空 $1.41千萬; 比率 48.802% 、中遠海能(01138.HK) +0.210 (+1.094%) 沽空 $2.55千萬; 比率 6.135% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.030 (+0.591%) 、招商輪船(601872.SH) +1.470 (+8.167%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.220 (+2.085%) 沽空 $3.80億; 比率 75.241% 金融｜中行(03988.HK) +0.050 (+0.998%) 沽空 $3.59億; 比率 92.286% 、農行(01288.HK) +0.100 (+1.792%) 沽空 $8.68千萬; 比率 57.304% 、建行(00939.HK) +0.040 (+0.476%) 沽空 $6.63億; 比率 139.847% 、工行(01398.HK) +0.080 (+1.163%) 沽空 $3.74億; 比率 148.335% 、信行(00998.HK) +0.050 (+0.635%) 沽空 $1.26千萬; 比率 71.991% 公用｜潤電(00836.HK) +0.230 (+1.245%) 沽空 $7.06千萬; 比率 130.385% 內房｜潤地(01109.HK) -0.440 (-1.509%) 沽空 $1.41億; 比率 176.222% 、中海外(00688.HK) -0.200 (-1.685%) 沽空 $9.89千萬; 比率 118.852% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.420 (+0.905%) 沽空 $4.42千萬; 比率 189.236% 、中海物業(02669.HK) +0.020 (+0.499%) 沽空 $2.27百萬; 比率 6.560% 、保利物業(06049.HK) +0.020 (+0.063%) 沽空 $2.13百萬; 比率 42.928% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)