摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》中銀國際降中電信(00728.HK)目標價至7.85元 續為行業首選股大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》摩通降中石化(00386.HK)目標價至5元 維持「中性」評級板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) -0.500 (-0.641%) 沽空 $3.31億; 比率 12.565% 、中電信(00728.HK) +0.020 (+0.409%) 沽空 $6.84千萬; 比率 22.291% 、聯通(00762.HK) +0.050 (+0.706%) 沽空 $5.57千萬; 比率 13.254% 材料｜寶鋼(600019.SH) +0.030 (+0.469%) 、中建材(03323.HK) +0.060 (+1.179%) 沽空 $1.61千萬; 比率 7.891% 、中鋁(02600.HK) +0.310 (+2.847%) 沽空 $6.35千萬; 比率 8.380% 工業｜中國中鐵(00390.HK) +0.110 (+2.657%) 沽空 $2.38千萬; 比率 21.509% 、中國建築(601668.SH) +0.090 (+1.844%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.210 (+2.049%) 沽空 $1.98千萬; 比率 15.050% 、中遠海能(01138.HK) -0.200 (-0.942%) 沽空 $7.50千萬; 比率 6.618% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.090 (+1.826%) 、招商輪船(601872.SH) -0.690 (-3.812%) 能源｜中石油(00857.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.45億; 比率 18.873% 金融｜中行(03988.HK) +0.100 (+2.128%) 沽空 $3.97億; 比率 17.560% 、農行(01288.HK) +0.120 (+2.264%) 沽空 $2.64億; 比率 29.718% 、建行(00939.HK) +0.110 (+1.380%) 沽空 $5.33億; 比率 22.826% 、工行(01398.HK) +0.060 (+0.922%) 沽空 $3.87億; 比率 29.088% 、信行(00998.HK) +0.290 (+3.801%) 沽空 $4.58千萬; 比率 9.379% 公用｜潤電(00836.HK) +0.420 (+2.222%) 沽空 $1.81億; 比率 32.253% 內房｜潤地(01109.HK) +0.040 (+0.139%) 沽空 $8.21千萬; 比率 17.976% 、中海外(00688.HK) -0.060 (-0.498%) 沽空 $4.95千萬; 比率 16.014% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.820 (+1.805%) 沽空 $5.24千萬; 比率 29.671% 、中海物業(02669.HK) +0.050 (+1.238%) 沽空 $6.15百萬; 比率 23.412% 、保利物業(06049.HK) +0.260 (+0.834%) 沽空 $3.00百萬; 比率 13.158% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-25 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)