摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》美銀報告上調中石油(00857.HK)目標價至8.5元 重申「買入」評級大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》美銀證券升中行(03988.HK)目標價至4.51元 上季業績大致符預期板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.950 (+1.114%) 沽空 $3.07億; 比率 18.563% 、中電信(00728.HK) +0.070 (+1.280%) 沽空 $7.76千萬; 比率 21.363% 、聯通(00762.HK) +0.050 (+0.535%) 沽空 $6.46千萬; 比率 23.164% 材料｜寶鋼(600019.SH) +0.200 (+2.714%) 、中建材(03323.HK) +0.100 (+1.815%) 沽空 $2.37千萬; 比率 28.523% 、中鋁(02600.HK) +0.240 (+2.429%) 沽空 $9.99千萬; 比率 18.028% 工業｜中國中鐵(00390.HK) +0.040 (+1.015%) 沽空 $2.81千萬; 比率 38.531% 、中國建築(601668.SH) 0.000 (0.000%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.080 (+0.781%) 沽空 $1.67千萬; 比率 36.854% 、中遠海能(01138.HK) +0.050 (+0.455%) 沽空 $3.88千萬; 比率 15.086% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.060 (+1.156%) 、招商輪船(601872.SH) -0.040 (-0.432%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.270 (+3.367%) 沽空 $4.19億; 比率 29.797% 金融｜中行(03988.HK) +0.110 (+2.500%) 沽空 $3.68億; 比率 28.124% 、農行(01288.HK) +0.120 (+2.027%) 沽空 $2.42億; 比率 24.618% 、建行(00939.HK) +0.240 (+3.117%) 沽空 $5.64億; 比率 25.147% 、工行(01398.HK) +0.150 (+2.492%) 沽空 $2.92億; 比率 17.733% 、信行(00998.HK) +0.116 (+1.610%) 沽空 $7.68千萬; 比率 19.124% 公用｜潤電(00836.HK) +0.310 (+1.668%) 沽空 $8.92千萬; 比率 27.423% 內房｜潤地(01109.HK) +0.360 (+1.283%) 沽空 $7.16千萬; 比率 19.406% 、中海外(00688.HK) +0.110 (+0.844%) 沽空 $5.68千萬; 比率 32.578% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.040 (+0.098%) 沽空 $3.23千萬; 比率 41.383% 、中海物業(02669.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $2.82百萬; 比率 12.926% 、保利物業(06049.HK) +0.520 (+1.550%) 沽空 $1.01百萬; 比率 7.274% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-03 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)