摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》大摩料內地未來數月住房政策或保持低調 看好潤地(01109.HK)及中海外(00688.HK)等大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》大摩料今年中國房地產銷售續低迷 看好潤地及中國海外等板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) -0.800 (-0.973%) 沽空 $5.81千萬; 比率 2.140% 、中電信(00728.HK) -0.090 (-1.645%) 沽空 $1.60千萬; 比率 3.858% 、聯通(00762.HK) +0.010 (+0.124%) 沽空 $1.84千萬; 比率 4.711% 材料｜寶鋼(600019.SH) -0.090 (-1.224%) 、中建材(03323.HK) -0.090 (-1.741%) 沽空 $1.17千萬; 比率 6.704% 、中鋁(02600.HK) +0.190 (+1.432%) 沽空 $1.69億; 比率 16.038% 工業｜中國中鐵(00390.HK) +0.050 (+1.253%) 沽空 $8.86百萬; 比率 6.791% 、中國建築(601668.SH) 0.000 (0.000%) 交通｜中航信(00696.HK) -0.010 (-0.094%) 沽空 $2.50百萬; 比率 3.363% 、中遠海能(01138.HK) -0.100 (-1.032%) 沽空 $2.77千萬; 比率 7.373% 、京滬高鐵(601816.SH) -0.060 (-1.167%) 、招商輪船(601872.SH) -0.130 (-1.422%) 能源｜中石油(00857.HK) -0.240 (-2.906%) 沽空 $1.64億; 比率 9.909% 金融｜中行(03988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.12億; 比率 14.021% 、農行(01288.HK) -0.060 (-1.079%) 沽空 $1.34億; 比率 31.907% 、建行(00939.HK) -0.110 (-1.423%) 沽空 $3.39億; 比率 17.397% 、工行(01398.HK) -0.070 (-1.127%) 沽空 $2.37億; 比率 13.223% 、信行(00998.HK) +0.020 (+0.287%) 沽空 $3.11千萬; 比率 14.754% 公用｜潤電(00836.HK) +0.060 (+0.336%) 沽空 $3.66千萬; 比率 20.013% 內房｜潤地(01109.HK) -0.440 (-1.476%) 沽空 $4.55千萬; 比率 13.196% 、中海外(00688.HK) -0.210 (-1.592%) 沽空 $5.06千萬; 比率 24.344% 物管｜萬象生活(01209.HK) +0.320 (+0.709%) 沽空 $5.17千萬; 比率 29.061% 、中海物業(02669.HK) +0.030 (+0.625%) 沽空 $3.23百萬; 比率 11.884% 、保利物業(06049.HK) +0.240 (+0.719%) 沽空 $2.23百萬; 比率 3.827% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-07 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)