<匯港通訊> 野村發報告指，預計康方生物(09926)2025年下半年藥品銷售額達18億元人民幣，盈利表現偏弱。由於PD-1/VEGF領域與同業差距縮小，下調目標價7%，由120.64港元降至112.73港元，維持「中性」評級。
報告表示，受2025年下半年藥品銷售18億元人民幣帶動，野村預計康方生物2025年總收入為33億元人民幣，基本符合彭博預期。又考慮到銷售規模提升，預期2025年下半年毛利率將改善至82.1%。同時預計2025年下半年營運支出為15億元人民幣，與上半年持平。
整體而言，該行預計集團2025年下半年淨利潤為3800萬元人民幣，低於彭博預期。
展望2026年，預期集團收入為53億元人民幣，其中藥品銷售額約43億元人民幣。受惠於藥品銷售與合作收入提升，預測毛利率為84.5%，營運支出33億元人民幣，最終實現淨利潤9.54億元人民幣，優於彭博預期的6.05億元人民幣。
(CW)
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