高盛發表中國商品報告，預期今年中國大宗商品需求將進入較穩定階段，年增率大多介於負1.3%至正2%之間，並從去年下半年起逐季緩步回升。下游需求面臨減速壓力，主要因為以舊換新刺激政策轉變產品焦點，但房地產行業影響及關稅不確定性帶來的風險亦已減輕。對大多數大宗商品而言，供需平衡基本面穩健，宏觀環境看來有利。但鑑於去年現貨價格強勁及相關股份表現優異，預期供應前景邊際變化，將決定未來價格與利潤率方向，並將由供應紀律與應對、反內捲及與併購及資產注入三大關鍵主題主導。在個別商品方面，對水泥和煤炭看法逐步轉向更樂觀，對鋼鐵和鋁則更趨審慎，並維持對銅和黃金的正面看法，以及對鋰和紙類包裝的審慎立場。相關內容《盈警》五礦資源(01208.HK)2025年減值最少2.8億美元 利潤影響負面下表列出高盛對大宗商品股的最新投資評級與目標價：股份│投資評級│目標價鞍鋼(00347.HK) -0.110 (-5.116%) 沽空 $1.86百萬; 比率 3.520% │中性->沽售│2.4元->1.2元馬鋼(00323.HK) -0.100 (-3.534%) 沽空 $1.79百萬; 比率 6.623% │中性->沽售│2.1元->1.9元神華(01088.HK) -0.600 (-1.374%) 沽空 $3.67千萬; 比率 13.907% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) -0.090 (-0.779%) 沽空 $2.06千萬; 比率 19.981% │沽售->買入│6.5元->11.5元兗礦(01171.HK) -0.230 (-1.978%) 沽空 $6.88千萬; 比率 35.664% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.620 (-2.435%) 沽空 $2.57千萬; 比率 11.584% │買入│31元金隅(02009.HK) -0.010 (-1.190%) 沽空 $1.01百萬; 比率 7.098% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.170 (-2.931%) 沽空 $1.12千萬; 比率 11.381% │買入│6.7元->6.5元華潤建材科技(01313.HK) -0.030 (-1.705%) 沽空 $51.29萬; 比率 4.584% │買入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) -0.070 (-1.842%) 沽空 $2.06百萬; 比率 3.451% │沽售│1.4元->1.3元中鋁(02600.HK) -1.060 (-7.053%) 沽空 $1.91億; 比率 18.420% │買入->沽售│7.6元->9元宏橋(01378.HK) -3.200 (-8.036%) 沽空 $2.06億; 比率 15.374% │中性│20元->28元江銅(00358.HK) -5.480 (-10.379%) 沽空 $2.36億; 比率 16.299% │買入│25元->45元五礦資源(01208.HK) -0.960 (-8.443%) 沽空 $4.08千萬; 比率 5.630% │買入│5.1元->10元紫金(02899.HK) -3.520 (-7.629%) 沽空 $6.80億; 比率 13.653% │買入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -3.600 (-8.955%) 沽空 $4.55千萬; 比率 4.879% │買入│25元->38元贛鋒鋰業(01772.HK) -7.400 (-10.898%) 沽空 $3.37億; 比率 22.745% │沽售│32元->35元天齊鋰業(09696.HK) -5.050 (-9.165%) 沽空 $2.40千萬; 比率 7.985% │沽售│24.5元->26元玖紙(02689.HK) -0.060 (-0.733%) 沽空 $2.10百萬; 比率 3.364% │沽售│3.8元心連心(01866.HK) -0.240 (-2.096%) 沽空 $1.12百萬; 比率 7.627% │中性│8.5元(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-30 12:25。)