<匯港通訊> 招商證券發報告指,下調李寧(02331)2026年收入預期3%,同時將其銷售及管理支出上調0.5個百分點,以反映冬奧會及其他促銷活動帶來的品牌再投資成本。上述兩項調整導致2026年淨利潤預期下調約15%,2025年盈測則維持不變。
受惠於政府補助及運營效率提升,該行預計集團2025年的淨利潤將略超預算。跳出短期業績波動,仍將李寧2026年定調為至關重要的「再投資年」。同時認為,李寧正為2027年構建更強的競爭優勢,確保業務著眼於未來增長引擎,而非僅依賴成本削減。
該行維持集團目標價22港元及「買入」評級,認為當前階段是必要的轉型期。 (CW)
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