花旗發表研究報告指出，安踏體育(02020.HK) +1.550 (+2.030%) 沽空 $1.37億; 比率 13.232% 今早(27日)宣布以15億歐元收購運動品牌Puma的29%股權，交易完成後將成為Puma最大股東。該行認為，由於市場對此次收購已有預期，相關負面因素已大致反映於股價中，故維持對安踏的「買入」評級，目標價107元。
報告指出，收購對價相當於每股35歐元，約為Puma 2025年預測市銷率的0.7倍。安踏管理層在電話會議中表明，現階段並無將Puma私有化的計劃，且收購資金將全部來自內部資源，不會影響公司的股息分派及股東現金回報。花旗認為，這緩解了市場對安踏可能進行股權融資或全面合併Puma的擔憂。
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該行分析，安踏過往在收購FILA及Amer Sports後展現出卓越的整合與營運賦能能力，對其未來協助Puma拓展業務（特別是在中國市場）具有信心。管理層預期，雙方在品牌、供應鏈、分銷渠道及物流基礎設施等方面可產生顯著協同效應。該交易尚需通過監管審批及股東大會批准。
花旗強調，隨著Puma收購案及公司對2026年的審慎展望已充分與市場溝通，短期利空因素已基本釋放。行業選股依次為安踏 > 滔搏(06110.HK) +0.050 (+1.818%) 沽空 $3.97百萬; 比率 7.299% > 李寧(02331.HK) -0.060 (-0.294%) 沽空 $4.30千萬; 比率 8.756% ，均予「買入」評級。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-27 16:25。)
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