<匯港通訊> 招銀國際發報告指,下調中國鐵塔(00788)目標價7.6%,從13.1港元降至12.1港元,維持「持有」評級。
該行表示,中國鐵塔2025財年收入同比增2.7%至1004億元人民幣(下同)，基本上符合該行1014億元的預期及1008.7億元的彭博一致預期。淨利潤同比升8.4%至116億元，較該行的預期高出1%，但較彭博一致預期低3.5%。淨利率提升0.6個百分點至11.6%，主要得益於D&A費用率的下降，由2015年收購的鐵塔資產於2025年11月折舊期滿導致，同時部分DAS設備的使用壽命得以延長。
另一方面，EBITDA同比減1.1%至658億元(EBITDA 利潤率收窄2.6個百分點至65.5%），原因是壞帳準備提列增加以及資產處置收益減少，導致其他OpEx年比大幅攀升23.5%。2025年第四季單季營收為261億元(同比增3%，環比增5.6%），呈現典型的季節性回溫態勢。公司宣布派息每股0.458元(同比增9.8%），派息率達77%,高於2021-2024年。(JJ)
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