摩根士丹利發表研究報告，指中證監主席易會滿去年11月首次提出探索中國特色的估值體系(中特估)，以驅動國企估值重評。現時市場共識對國企的估值較其新興市場及全球同業平均折讓約20%。中特估獲市場重大關注，特別是A股市場。自去年末季以來，指數編製公司亦推出多種以國企為主題的指數。報告稱，留意到內地政府有更大需要利用國企資產槓桿，以促進內地經濟向內需方向再平衡，並減少由愈發不可持續的信貸驅動增長所帶來的風險。在人口加速老化及全球經濟加快放緩下，國企可協助承受更多社會保障系統負擔，及促進生產力增長。相關內容《大行》花旗料油價在每桶55至65美元區間有支持大摩稱，過去十年國企在內地股市的身影顯著收縮，而近年以市值佔比及數量計有穩定跡象，以A股+H股及美國上市ADR市值合計，國企對中國股市佔比仍有約一半。該行稱，過去十年，國企主導板塊估值較新興市場及全球同業分別折讓12%及29%，認為國企改革是多年投資主題。此外，基本面難以完全解釋估值折讓。該行以自上而下及自下而上角度篩選出最受惠潛在國企改革股份，詳見另表。報告稱，與海外同業有最大幅度估值折讓的板塊將最受關注，該行列表相關推薦股如下：相關內容《大行》摩通續看好銅及金 紫金礦業(02899.HK)仍為首選標的板塊｜國企改革主題下最偏好股份電訊｜中移動(00941.HK) +0.200 (+0.247%) 沽空 $2.00億; 比率 7.990% 、中電信(00728.HK) +0.020 (+0.377%) 沽空 $3.03千萬; 比率 6.492% 、聯通(00762.HK) -0.010 (-0.124%) 沽空 $6.43千萬; 比率 15.508% 材料｜寶鋼(600019.SH) +0.050 (+0.687%) 、中建材(03323.HK) +0.010 (+0.205%) 沽空 $1.02億; 比率 44.992% 、中鋁(02600.HK) -0.090 (-0.657%) 沽空 $1.53億; 比率 18.170% 工業｜中國中鐵(00390.HK) -0.010 (-0.248%) 沽空 $6.57百萬; 比率 9.318% 、中國建築(601668.SH) +0.010 (+0.193%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.130 (+1.238%) 沽空 $6.08百萬; 比率 8.481% 、中遠海能(01138.HK) +0.950 (+9.030%) 沽空 $5.04千萬; 比率 7.313% 、京滬高鐵(601816.SH) +0.040 (+0.783%) 、招商輪船(601872.SH) +0.870 (+8.850%) 能源｜中石油(00857.HK) +0.010 (+0.123%) 沽空 $1.80億; 比率 30.744% 金融｜中行(03988.HK) +0.050 (+1.139%) 沽空 $1.16億; 比率 20.145% 、農行(01288.HK) +0.060 (+1.085%) 沽空 $1.06億; 比率 25.585% 、建行(00939.HK) +0.130 (+1.713%) 沽空 $5.03億; 比率 29.093% 、工行(01398.HK) +0.110 (+1.794%) 沽空 $2.07億; 比率 22.905% 、信行(00998.HK) +0.020 (+0.291%) 沽空 $1.90千萬; 比率 10.390% 公用｜潤電(00836.HK) +0.040 (+0.223%) 沽空 $1.85千萬; 比率 14.531% 內房｜潤地(01109.HK) -0.020 (-0.068%) 沽空 $4.34千萬; 比率 13.387% 、中海外(00688.HK) +0.030 (+0.230%) 沽空 $8.81千萬; 比率 39.033% 物管｜萬象生活(01209.HK) -0.060 (-0.129%) 沽空 $5.86千萬; 比率 40.535% 、中海物業(02669.HK) -0.040 (-0.837%) 沽空 $88.00萬; 比率 3.180% 、保利物業(06049.HK) -0.500 (-1.480%) 沽空 $22.32萬; 比率 0.948% (da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-12 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)