美銀證券研報指出，內地消費下行周期已持續近4年。自1980年代以來，過去三次下行周期平均持續時間為4年。該行無法預測歷史是否會重演，但短期內基本面可能仍承壓，拖累消費因素持續存在，當中包括就業、消費者信心、企業開支、房地產等，及缺乏強勁的消費刺激政策。但認為股價可能不會受到同等程度的不利影響。
該行認為，內地結構性E2SG(Efficiency, Experience, Service & Global)機會可能在今年持續。K型經濟在中國和全球普遍存在。若牛市持續，高端消費群體可能會比其他群體更快復甦。美銀對今年下半年更為樂觀，因耐用消費品情況「不再惡化」且反奢侈運動的影響逐步消退。
美銀證券將15隻內需股的2025、2026年每股盈利預測分別下調8.5%、5.2%，並將這15隻股票的平均目標價下調2%；並首次覆蓋萬辰集團(300972.SZ) -9.640 (-4.488%) 予「買入」評級。就今年的首選股票而言，偏好在市場環境變化下兼備增長與收益率的股票。首選標的包括具備E2SG屬性的華住集團(01179.HK) -0.080 (-0.204%) 沽空 $8.51百萬; 比率 15.385% (HTHT.US) 、泡泡瑪特(09992.HK) -1.200 (-0.598%) 沽空 $4.35億; 比率 29.514% 及萬辰集團；具備個體增長潛力的東鵬飲料(605499.SH) +8.850 (+3.278%) 及毛戈平(01318.HK) -1.300 (-1.478%) 沽空 $2.63千萬; 比率 10.364% ；及高股息率股票百勝中國(09987.HK) -4.800 (-1.275%) 沽空 $4.04千萬; 比率 19.137% (YUMC.US) 、伊利股份(600887.SH) -1.160 (-4.082%) 及康師傅控股(00322.HK) -0.500 (-4.184%) 沽空 $3.54千萬; 比率 21.763% 。
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有關美銀證券對消費股的評級及目標價，詳見另表。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-08 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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