中金研究報告指，內地房地產行業中，預計覆蓋公司2025年盈利較2024年繼續明顯下行，其中華潤置地(01109.HK) -0.880 (-2.995%) 沽空 $1.83億; 比率 28.666% 、中國海外發展(00688.HK) -0.490 (-3.958%) 沽空 $1.20億; 比率 28.862% 、建發國際(01908.HK) -0.430 (-3.292%) 沽空 $1.73千萬; 比率 26.270% 的2025年盈利或錄得15%至20%左右的按年跌幅，但利潤規模尚屬可觀；綠城中國(03900.HK) -0.420 (-4.348%) 沽空 $2.43千萬; 比率 22.569% 、越秀地產(00123.HK) -0.120 (-3.015%) 沽空 $1.84千萬; 比率 33.626% 、中國海外宏洋(00081.HK) -0.090 (-3.797%) 沽空 $7.15百萬; 比率 31.306% 、保利置業(00119.HK) -0.050 (-2.717%) 沽空 $1.93百萬; 比率 3.817% 、新城控股(601155.SH) -0.790 (-5.341%) 等或可錄得正向利潤，但幅度微薄；龍湖(00960.HK) -0.430 (-5.006%) 沽空 $3.78千萬; 比率 26.770% 、城建發展(600266.SH) -0.280 (-5.501%) 等或錄得小幅虧損；濱江(002244.SZ) -0.490 (-4.804%) 和中國金茂(00817.HK) -0.020 (-1.481%) 沽空 $7.48百萬; 比率 12.168% 核心利潤或穩中有增。經營端，中金指2025年結果亦略低於預期，2026年或暫時保持審慎取態。統計覆蓋標的2025年實際銷售額平均按年下降20%，拿地強度37%，略低於此前市場預期。進入2026年，認為房企或暫時維持相對審慎的經營取態，後續視市場趨勢動態調整。相關內容《業績》中國海外宏洋(00081.HK)全年純利跌68.1% 至3.05億人民幣 派末期息2.5港仙中金集中調整覆蓋標的2025至2026年盈利。維持「覆蓋」標的評級，目標價維持不變。對今年地產板塊維持積極取態。在負面盈利預期充分計入以後，前方中金所識別的潛在風險可能在於個別企業的財務狀況。中金認為，今年有望迎來更積極的絕對和相對收益水平。擇股層面，認為2026或由beta主導，目前主流標的均有一定性價比，其中A股包括濱江集團、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) -0.270 (-2.990%) ，港股包括華潤置地、中國海外發展、建發國際、中國金茂、綠城中國、越秀地產、中國海外宏洋、保利置業等。若可對流動性條件進一步放寬，還可考慮若干民企在債轉股進程後的低吸機遇。以下是中金對內房股的評級及目標價：股份|投資評級|目標價招商蛇口(001979.SZ) -0.270 (-2.990%) |跑贏行業|12.2元人民幣濱江集團(002244.SZ) -0.490 (-4.804%) )|跑贏行業|14.25元人民幣新城控股(601155.SH) -0.790 (-5.341%) |跑贏行業|18.5元人民幣華潤置地(01109.HK) -0.880 (-2.995%) 沽空 $1.83億; 比率 28.666% |跑贏行業|44.63港元中國海外發展(00688.HK) -0.490 (-3.958%) 沽空 $1.20億; 比率 28.862% |跑贏行業|17.2港元建發國際(01908.HK) -0.430 (-3.292%) 沽空 $1.73千萬; 比率 26.270% |跑贏行業|19.1港元中國金茂(00817.HK) -0.020 (-1.481%) 沽空 $7.48百萬; 比率 12.168% |跑贏行業|1.86港元綠城中國(03900.HK) -0.420 (-4.348%) 沽空 $2.43千萬; 比率 22.569% |跑贏行業|11.88港元越秀地產(00123.HK) -0.120 (-3.015%) 沽空 $1.84千萬; 比率 33.626% |跑贏行業|6.75港元中國海外宏洋(00081.HK) -0.090 (-3.797%) 沽空 $7.15百萬; 比率 31.306% |跑贏行業|3.29港元保利置業(00119.HK) -0.050 (-2.717%) 沽空 $1.93百萬; 比率 3.817% |跑贏行業|2.65港元(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-23 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)