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公司概括
集團主席 張子華(代理主席)
發行股本(股) 1,528M
面值幣種 港元
股票面值 0.1
行業分類 食品添加劑及調味料
公司業務 集團主要從事玉米提煉產品及玉米甜味劑的生產及銷售。

全年業績:
集團本年度錄得約1,956,800,000港元(2018年:1,961,000,000港元)的綜合收益。

集團於本年度的毛利增加約2.4%至約207,600,000港元(2018年:202,800,000港元),毛利率約10.6%(2018年:10.3%)。

集團於本年度錄得淨虧損及LBITDA(即未計利息、稅項、折舊及攤銷前虧損)分別約162,600,000港元(2018年:208,500,000港元)及約22,900,000港元(2018年:46,400,000港元)。

業務回顧
集團產品的售價受原材料(主要為玉米顆粒及玉米澱粉)價格、各種產品及有關替代產品在市場的供求情況、以及產品的不同規格所影響。

於截至2019年12月31日止年度(「本年度」),中華人民共和國(「中國」)與美國(「美國」)之間的貿易戰繼續對中國整體經濟環境造成壓力。因此,中國2019年經濟增長率下降至其自1990年以來的最低點6.1%。經濟放緩亦影響人口消費模式。此外,中國甜味劑市場於本年度因需求萎縮而競爭加劇,加上國際及國內糖價的巨大差距削弱了中國甜味劑產品在海外市場的競爭力,本年度集團下游甜味劑分部的收益及毛利因而雙雙大幅下滑。因此,集團於本年度的表現受壓。

就玉米供應而言,根據美國農業部的估計,2019/20年度全球玉米產量估計為1,112,000,000公噸(「公噸」)(2018/19年度:1,123,000,000公噸)。於本年度,美國玉米產量減少,加上乙醇行業的需求強勁,繼續刺激玉米需求。因此,於本年度末國際玉米價格飆升至每蒲式耳608美仙(相當於每公噸人民幣1,670元)(2018年底:每蒲式耳429美仙,相等於每公噸人民幣1,161元)。在中國,2018/19年度的玉米收成產量約為261,000,000公噸(2017/18年度:約257,000,000公噸),而2019年的消耗量約為262,000,000公噸。此外,由於中國的陳糧玉米庫存於過去幾年逐步消化,國內玉米價格由每公噸人民幣1,750元上漲至每公噸人民幣1,850元,按年增長5.7%。儘管如此,受惠於錦州的增值稅(「增值稅」)扣減有所增加,加上上游玉米提煉的經營效率提高,本年度集團上游業務的表現有所改善,但由於預期非洲豬瘟的影響仍未消散,加上於中國及全球其他地區爆發的新型冠狀病毒肺炎疫情預期將於2020年對全球經濟造成衝擊,預計未來經營環境仍將面臨挑戰。集團將繼續監察市場狀況,審慎決定集團的業務策略以及優化集團生產設施的生產,在維持相對穩健的現金流與保持其市場佔有率中取得平衡。

就糖市場而言,國際市場經歷兩年砂糖過剩的情況後,估計糖因產量減少致出現缺口達約2,000,000至4,000,000公噸,故預期國際糖價將於2019/2020年度反彈。本年度末國際糖價上升至每磅13.42美仙(相當於每公噸人民幣2,070元)(2018年底:每磅12.03美仙,相當於每公噸人民幣1,829元)。而中國國內2019/20年度收成季節的糖產量則維持在10,700,000公噸的相若水平(2018/19年度:10,800,000公噸),消耗量仍維持於約15,800,000公噸(2018年:15,800,000公噸)。因此,於本年度末國內糖價上升至每公噸人民幣5,900元(2018年底:每公噸人民幣5,378元)。為保護本地糖生產商,及縮窄國際糖價與國內糖價的巨大差距,於本年度內,中國政府除了對進口糖徵收高關稅外,亦積極打擊走私糖。該等措施對維持國內糖價已見成效。然而,由於華東地區多家用戶已採用綜合一體化生產,並向上游擴展,以確保原料供應,甜味劑市場有所萎縮,競爭更趨劇烈。隨著經濟增長放緩,對甜味劑產品的需求亦有所下降,該等影響在中國東北的低利潤率地區尤為突出。誠如公司日期為2019年9月24日的公告所披露,集團已暫停錦州的下游甜味劑生產設施的營運,直至市場景氣恢復。集團將繼續運用其研發能力以改善營運效率以降低成本,同時開發更符合市場需求的產品以應對市場變化。

儘管中美之間的貿易糾紛已逐步明朗化,但伴隨着新型冠狀病毒肺炎疫情全球爆發,2020年的經營環境仍充滿挑戰。經濟放緩及市場競爭加劇將令本已低迷的市場進一步受壓。誠如公司於2020年2月10日所公告,由於新型冠狀病毒肺炎疫情爆發導致多項經濟活動暫停,影響原材料供應,因此集團已暫停長春帝豪食品發展有限公司(「帝豪食品」)的生產營運。短期而言,集團將繼續密切監控疫情發展、市場狀況以及集團的財務狀況,確保集團附屬公司在實際可行情況下盡快恢復生產營運。長遠而言,集團將繼續透過其品牌及以以客為本的精神,了解客戶不斷變化的需求及對產品的要求,以鞏固其市場地位,並持續投入研發進一步提高成本效益,同時開發高增值產品以滿足客戶需求。

業務展望:
於全球爆發的新型冠狀病毒肺炎將對2020年環球經濟造成重大衝擊。面對環球經濟活動大面積停頓,全球市場供應鏈斷裂,預計國內、外的工業生產,民生消費等需要一段時間方能恢復正常。

甜味劑產品正面對市場的結構性轉變,集團正致力發揮在華東地區的銷售網路和品牌優勢,加強市場開拓力度,開發新的客源,並將市場覆蓋地域向內陸及南方伸延。集團將整合資源發展上海生產基地,利用與錦州生產基地的協同效應供應原材料以服務相關的市場。集團早前公佈,受新型冠狀病毒肺炎疫情及大成生化設施停產所影響,位於興隆山的生產設施未能取得足夠玉米澱粉作生產原材料,興隆山的甜味劑生產線已於2020年2月停產,但該設施的銷售活動未受影響,仍然繼續向客戶出售存貨。集團正密切注視東北地區甜味劑市場的發展,並待市場回復及時機合適時儘快恢復錦州廠房的下游產品生產活動。

為緩解集團所面對的財務壓力,管理團隊將繼續與銀行及地方政府積極商討,爭取在現有共識上,儘快達成債務重組的最終協議。集團意識到現有業務的規模和相對單一產品格局對業務持續發展有一定的局限。集團亦正致力引進戰略投資夥伴,尋求在業務佈局、產品和市場多元化方面取得突破。
資料來源於上市公司財務報表
最後更新日: 2020/06/01
 
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更新日期為: 2020年3月11日