4月21日｜東方證券研報指出，景氣磨底回暖，揚農化工成長釋放可期。2025年農藥景氣依舊維持底部震盪的趨勢，除個別產品因為行業供給擾動事件上漲外，大部分產品表現依舊低迷。公司2025年原藥銷量增長14%，帶動公司實現營業收入118.7億元，同比增長14%，實現歸母淨利潤12.9億元，同比增長7%。供應鏈的焦慮情緒帶來的是下游採購策略的改變，包括前期我們提及的安全庫存的提升，賣方市場的格局正逐步形成，有望為公司帶來業績向上彈性。在創新方面，公司繼續堅持專利藥與非專利藥“雙輪驅動”戰略，2025年兩個創制品種獲得ISO通用名；公司加快了重點創制產品的商業化進程，併成功創成農業農村部殺蟲劑智能創制重點實驗室。依據2025年的實際情況及2026年以來的變化，對價格、成本、銷量等預測進行修正，預計26-28年歸母淨利潤分別為16.35、18.30和20.67億元（原26-27年預測分別為17.48和19.45億元），給予可比公司26年20倍PE，對應目標價80.60元並維持“增持”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯