4月16日|方正證券研報指出,銀輪股份四季度業績同比高增,第三/第四成長曲線逐步兌現。公司25年實現收入156.8億元,同比+23.4%,其中Q4實現收入46.2億元,同/環比分別+32.1%/+18.8%。大客户品類拓張推動乘用車業務增長,H2商用車/非道路與數能業務環比提升。液冷+機器人新興業務突破,第三/第四增長曲線蓄勢。液冷方面,公司形成了覆蓋服務器機櫃內外部的液冷產品佈局,包括兆瓦級浸沒一體式液冷設備、精密空調+冷卻塔、服務器液冷/風冷CDU+芯片冷板模組+Manifold、柴油發電機液冷模塊等,部分品類已進入逐步放量階段,部分品類處在驗證階段。機器人方面,公司已形成了1+4+N的產品體系,產品覆蓋熱管理模組、旋轉關節模組、執行器模組、靈巧手模組及其關鍵零部件,有望成為公司下一增長極。維持“推薦”評級。
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