4月1日｜中信建投研報稱，供給端長期收緊或永久抬升油輪運價中樞。供給側格局轉向或改寫油輪行業底層投資邏輯，多年來舊經濟領域資本開支缺位，為運價長期中樞上移築牢根基。2008年行業週期見頂後，全球造船產能大幅出清，當前產能僅餘2011年峯值的六成，日韓船廠深陷用工緊缺困境，國內大型油輪新產能最快要到2029至2030年方可釋放。全球VLCC船隊中15年以上船齡佔比高達41%，即將步入淘汰週期，而2026—2029年新船訂單僅夠填補22%的替換需求，運力斷層凸顯。疊加超20年船齡的非標影子船隊難以重返合規市場，持續的運力緊缺或將抬升油輪運價底部中樞。地緣擾動重構航線，拉大供需缺口。中東地緣局勢持續擾動，放大油運供給側脆弱性，同時重塑全球能源海運格局，進一步拉大行業供需缺口。霍爾木茲海峽通行受阻，導致近一成VLCC船隊、4.5%蘇伊士型船隊被困，另有一成運力待命擱淺，核心有效運力大幅損耗。中東油源斷供倒逼亞洲買家轉向大西洋盆地採購，短航線轉長航線拉動運力利用率翻倍，多數閒置運力被長航距需求承接。疊加亞洲各國補齊能源安全短板，加速擴建原油戰略儲備，長效支撐油運增量需求走高。
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