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中國春節消費需求旺盛;IEEPA關稅無效增加不確定性
2026年的春節假期,中國展現了驚人的流動性與消費活力。數據顯示,今年春節全社會跨區域人員流動量超過28億人次,創下歷史新高。國內出遊高達5.96億人次,旅遊總花費突破8000億元人民幣。交通方面,民...
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中國春節消費需求旺盛;IEEPA關稅無效增加不確定性
分析員 : KGI凱基 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
2026年的春節假期,中國展現了驚人的流動性與消費活力。數據顯示,今年春節全社會跨區域人員流動量超過28億人次,創下歷史新高。國內出遊高達5.96億人次,旅遊總花費突破8000億元人民幣。交通方面,民航累計發送旅客逾2200萬人次,日均同比增長7.7%。此外,受惠於擴大免簽政策,春節期間跨境出行亦達1780萬人次。這些亮眼數據反映了民眾強烈的出行意願,為2026年中國經濟注入了強心針。然而,人均消費趨於理性,也顯示出民眾現今更看重性價比與深度體驗。

春節消費市場的「開門紅」不僅體現在龐大的出行人潮,實體零售與服務業同樣迎來強勁增長。據國家稅務總局增值稅發票數據,消費相關行業日均銷售收入同比增長13.7%,展現出亮眼增幅,為今年的經濟增長奠定良好基礎。面對複雜的內外部經濟環境,中國政府的政策重心正從過去單純追求規模擴張,轉向結構優化的「高質量發展」,並致力於構建國內國際「雙循環」的新發展格局。如何將短暫的節日消費熱度,轉化為持續的內需動力,成為當下宏觀政策的施政焦點。

在外部環境與宏觀政策的交鋒上,近期美國法院裁定總統引用的《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)無權徵稅。面對貿易壁壘的降低,雖然特朗普再次引用《貿易法》第122條,對全球加徵10%關稅,但對比先前水平已大幅降低了貿易不確定性,進而緩解了人民幣匯率的貶值壓力。這使得中國央行能有更充裕的空間實施適度的貨幣寬鬆(如降準降息)來提振內需,而減輕顧慮「防範資本外流」。維持人民幣匯率在合理區間內的基本穩定,不僅擴大了實體企業的盈利空間,更成為吸引外資加速回流、穩固資本市場信心的強大引擎。

而針對國內政策端,近期上海亦放寬了針對非上海戶籍居民的購房限制,在中國房市逐漸企穩的背景下,釋放一線城市購買力,將有助提升一手房的消化能力,這項政策不僅有效釋放了潛在的剛性與改善性住房需求,帶動一線城市房地產交易回暖,更向全國市場傳遞了強烈的「穩房市」信號,同時也有助於上海進一步吸引並留住核心人才。

總體而言,2026年的中國正處於經濟轉型的關鍵節點,官方正透過精準的政策發力與深層次改革,努力在激發內需潛力與應對外部挑戰中尋找平衡,為未來的長遠發展蓄積穩健動能。

至於IEEPA關稅被裁定無效對美國的影響,根據The Budget Lab 的估算,IEEPA關稅被裁定無效前,美國有效關稅為16%,裁決公布後,稅率下降至 9.1%。特朗普隨後宣佈實施第122條關稅,稅率回升至預估的13.7%。由於第122條關稅仍可能受挑戰,而且在150天後可能到期,屆時有效稅率或將再次回落至 9.1%。對於進口商,這並非直接的好消息,原因是貿易存在更大不確定性,例如是否等待到7月底第122條到期後才進口,出口國(如歐盟)表示暫停和美國商討貿易協議。

近期對美國進口商較正面的消息是,出口方正逐漸增加承擔的關稅,根據紐約聯儲銀行的估算,2025年出口方承擔關稅的百份比由初期的6%升至11月的14%,轉嫁至出口方的效應更明顯。

至於對美國政府稅收的影響,2025年新貿易政策實施後,關稅佔政府總收入4%,而2024年為2%。關稅原先在政府總收入的佔比不高,對政府的財政狀況影響有限,單純考慮這因素,對債息或未會構成重大波動。


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更新日期為: 2026年2月9日