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阿里巴巴電商戰略升級,用戶體驗及平台變現證舉措奏效
阿里巴巴(09988)截至今年3月的第4財季收入2365億元(人民幣,下同),同比增 7%,與彭博市場預期基本一致。集團績後受資金獲利盤影響股價走弱,但其實多家投行及券商發表報告看好阿里前景。市場普遍...
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阿里巴巴電商戰略升級,用戶體驗及平台變現證舉措奏效
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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阿里巴巴(09988)截至今年3月的第4財季收入2365億元(人民幣,下同),同比增 7%,與彭博市場預期基本一致。集團績後受資金獲利盤影響股價走弱,但其實多家投行及券商發表報告看好阿里前景。市場普遍關注集團雲+AI業務的強勁發展,而筆者亦想點出集團另一核心業務電商的增長同樣非常亮麗。淘天集團連續兩個季度客戶管理收入(CMR)加速增長,證明平台變現率持續提升,電商用戶體驗與變現能力雙輪驅動,預計電商強勁勢頭持續,在競爭激烈的市場環境下繼續爭取更大市場份額,前景仍然穩固。

根據阿里巴巴最新財報顯示,「用戶為先,AI驅動」的核心戰略正重塑其電商生態。淘天集團的CMR實現顯著的雙位數同比增長12%,主要得益於take rate的提升,反映集團早前戰略奏效,預計未來幾個季度這個趨勢會持續。

自去年9月1日起,集團開始對平台交易收取基於確收GMV的基礎軟件服務費,有效推動take rate的上升。
在AI驅動的市場營銷工具「全站推廣」方面,商家的滲透率穩步提升。商家不僅享受更便捷的操作方式,還能顯著提升市場營銷的效率。隨著效率的提高,商家在平台上的市場營銷投入隨之增加,這將長期促進CMR的增長,並持續改善用戶體驗。

在商家側,集團未來的電商策略是適度提升變現能力,亦會推出多項商家支持舉措,平衡商家的運營負擔,同時扶持優質品牌的增長,將有助進一步鞏固淘天市場地位。而在用戶側,集團將加大對商品、客服及AI技術應用的投入,從而推動新買家的增長和訂單量的持續上升,並保持穩定的中長期市場份額。

此外,88VIP會員作為高端消費者群體,展現強勁增長勢頭,數量已突破5000萬,持續錄得同比雙位數增幅令人振奮。管理層提到,將專注於提升88VIP會員的留存率及互動,進一步促進會員的活躍度。

AI在電商領域的應用空間仍然巨大,目前重點在於提升用戶體驗。集團的優先任務是重構基於傳統算法的搜索推薦廣告體系,AI在提升搜索體驗、推薦準確度和廣告效率方面發揮重要作用。隨著AI技術的普及,集團預期將提升內部員工和商家的工作效率,並以創造新的交互方式成為淘寶提升體驗和商業效率的關鍵驅動力。

「紅貓計劃」助推商家生意增長
淘天集團早前與小紅書達成戰略合作,以「紅貓計劃」首次實現小紅書種草到淘寶消費轉化的全鏈路打通,助推商家、用戶及電商生態發展,也標誌著阿里在流量運營上實現突破。「紅猫計劃」將淘寶、天貓的電商生態與小紅書生活內容優勢相結合,幫助品牌更有效觸達消費者並提高轉化率。這一合作具有戰略價值,商家可在小紅書筆記中嵌入其淘寶天貓店舖的商品鏈接,讓消費者直接跳轉至淘寶app購買;而消費者從發現商品到下單購物,享受全程跨平台無縫順滑的購物體驗。

今次合作體現淘天持續建構開放、協作的數字生態系統的承諾。過去一年間,淘天與業界同業合作,拓展支付和物流服務;截至目前,已與200多個互聯網平台合作,覆蓋社交媒體、移動支付等多個領域,透過拓展流量渠道、豐富內容形式和全域運營,助力品牌成長。

隨著「紅猫計劃」的深化,阿里巴巴正將內容電商的邊界擴展至新維度,看好這種「AI×內容」的乘數效應。下一步,平台或將AI技術與內容生態深度融合,通過生成式AI自動創作商品短視頻,利用大模型分析小紅書爆款筆記規律反哺選品,甚至開發跨平台虛擬購物導購,充滿想像空間。

總括而言,雲智能業務提供的AI底層能力,帶動電商創新獲得持續的技術提升,實現集團的「AI+雲為增長新引擎」的戰略藍圖。

該股現價近20天平均價,技術上20RSI約48,具中線分注吸納價值,參考券商發表報告及按SOTP給與雲3倍2025年市銷率,電商13倍市盈率, 年內目標價159元,104元支持位。 
 
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更新日期為: 2023年1月6日