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嘉利國際盈利前景佳 中線有望賺息又賺價
近年人工智能(AI)的應用滲透至各行各業,背後的「賣鏟人」也逐漸品嚐到這種劃時代的行業紅利,嘉利國際(01050.HK)就是首批食正AI超級周期紅利的企業之一。集團上半財年盈利按年升39%,期內每股派...
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嘉利國際盈利前景佳 中線有望賺息又賺價
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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嘉利國際  +0.010 (1.220%) 
近年人工智能(AI)的應用滲透至各行各業,背後的「賣鏟人」也逐漸品嚐到這種劃時代的行業紅利,嘉利國際(01050.HK)就是首批食正AI超級周期紅利的企業之一。集團上半財年盈利按年升39%,期內每股派2.5港仙,按年升66.7%,反映集團樂於與股東一齊分享成果。

生成式AI興起,開啟市場對AI需求的無限想像,AI伺服器站在AI產業鏈的前景第一排,供應鏈直接躍升最大贏家之一。集團多年來專注於伺服器外殼及機櫃的設計與製造,是惠普(HPE)、戴爾 (Dell)及聯想(Lenovo)等伺服器品牌巨頭的主要伺服器外殼供應商。就經營層面而言,聯想於7至9月財季營收按年增長近24%,所有主營業務營收均實現雙位數強勁增長。惠普於截至7月底止財季伺服器業務收入達到43億美元,按年增長35%。就走勢而言,戴爾股價年內大升逾90%,惠普升逾30%,股票更多的是炒作未來,反映市場看好戴爾等AI概念的佼佼者。上下游協同效應帶動下,嘉利國際最新經營數據也表現亮麗。

上半財年盈利按年升39%

截至9月底止六個月營業額按年升約6.0%至15.3億元,盈利按年升38.6%至1.0億元。盈利增長主要受惠於AI伺服器市場需求的強勁增長,令AI伺服器模具銷售及伺服器外殼訂單穩步上升,帶動五金塑膠業務收入提升。期內,五金塑膠業務營業額較去年同期上升約13.8%至952.6百萬港元,當中超過九成收入來自伺服器產品。董事會議決派發中期股息每股2.5港仙(去年同期中期股息每股1.5港仙),按年升66.67%,半年股息率達50%。

集團與惠普、戴爾及聯想等伺服器品牌巨頭合作多年,產品實力無可置疑,客戶黏性強。對比同業,集團憑藉全面的一站式機械工程解決方案、前期產品研發參與等,持續展現出穩定的增長軌跡,成功在業界樹立良好聲譽,並穩居市場領先地位。同時,集團積極推動伺服器產品的多元拓展,滿足多樣化的客戶需求。集團的生產流程高度自動化,並積極提倡精益生產,有效降低生產成本並提升營運效率。 
泰國設廠注入新動力

集團更積極拓展海外市場並提升第二生產基地的產能及設施,在以中國為主要核心生產基地的同時,亦於泰國設立生產廠房,以增加產能應對市場需求,並與國內廠房形成互補作用,分散地域風險以靈活滿足客戶多樣化需求。泰國廠房自2023年底投產以來,已順利達到理想的生產規模,訂單量穩定增長,未來泰國生產基地有望為集團增長注入新動力。

目前AI應用於各行各業及日常生活的普及已成大勢所趨,伺服器市場需求將持續增長。特別是搭載NVIDIA Blackwell AI加速卡(GPU)的伺服器市場預計將在第四季和2025年陸續出貨,有望進一步推動客戶訂單需求。集團也對今年下半年伺服器業務前景保持樂觀。考慮到下半財年訂單有望隨聯想、戴爾等客戶需求增加而變得強勁,預期業績增長勢頭將可持續。

高息低PE 值博率佳

誠然嘉利國際早年已選中黃金業務賽道,在科技為王的千禧世代,伺服器業務一直穩健具韌性,加上全球市場正走入AI超級周期,作為人工智能硬件供應鏈主要一環,公司前景亮麗。集團作為擁有亮麗前景的AI概念股,過去12個月市盈率(TTM)僅約9.4倍,估值不高;加上集團有超過25年派息往績,並不時派發特別股息,過去5個財年平均股息率近10厘,回報率吸引。計及盈利前景和潛在派息等利好因素,保守以明年市盈率12倍估算,目標價可看1.2元,不妨候低部署,中線有望價息齊賺。 
 
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更新日期為: 2023年1月6日