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美國經濟前景憂慮增 現仍押注美股是否合適
上周五港股因颱風緣故停市,而上週四個交易日,恆指表現乏力,錄得四連跌,回到8月16日以來的低水平,收市位處於17,500點以下,就是接近三週的低水平。雖然如此,預期港股下行空間有限,於9月5日發佈的市...
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美國經濟前景憂慮增 現仍押注美股是否合適
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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阿里巴巴-W  +2.900 (2.818%) 
上周五港股因颱風緣故停市,而上週四個交易日,恆指表現乏力,錄得四連跌,回到8月16日以來的低水平,收市位處於17,500點以下,就是接近三週的低水平。雖然如此,預期港股下行空間有限,於9月5日發佈的市評文章已表示,於8月16日以來最低是17,232點 (見於8月21日),相信能守住17,200點;而相對上周四收報17,444點,只差二百餘點。另外,前文亦表示市場憧憬三大恆指權重股之一的阿里巴巴─W (9988) 於9月9日加入港股通生效,將刺激此股交投,大市成交金額也可望受惠。

恆指三日見十字星
觀乎上周二至周四大市成交金額約793億、970億和850億港元,均低於千億元,所以這三天恆指雖見跌,也證明沽壓不大。另可留意三日同見「十字星」,持續見好淡爭持,反映期內雖見沽壓,買盤同見積極,令恆指在現水平橫行。現時恆指穿梭於20天移動平均線,上周四 (9月5日) 處於17,507點,較收報17,444點只差六十餘點,所以上破此線僅時間問題,本週企穩在此線之上機會大。不過今日 (9月9日) 恆指走勢要關注美股表現,上周五道指跌逾400點,短短四日已累跌逾1,200點,回到8月15日以來的開市水平。

減息幅度仍有變數
市場加深對美國經濟前景憂慮,上周四美股開市前人力資源顧問公司ADP公布,美國上月私營企業職位僅增加9.9萬個,是三年半以來最少;周五公佈的非農數據,亦較市場預測的少2.3萬份。而9月11日美國將公佈消費者物價指數 (CPI),是9月18日聯儲局議息前最後一次公佈CPI數據,將左右減息幅度。美國時間截至9月6日晚上10:45,利率期指預期減息1/4和1/2厘概率分別是70.0%和30.0%,前者於前一天只是58.0%,概率隨時再變,減息幅度仍有變數。CPI的7月值為2.9%,為2021年4月值以來最低,若2024年8月值進一步回落,將令聯儲局具備較大幅度減息條件。

上證現處怎樣水平
而在美國公佈CPI前,內地於9月9日公佈CPI,9月5日發文已交代看法,不作冗長。簡單來說高於7月值才可望為中港股市帶來提振,截至9月6日收市報2,765點,上證指數處於2,800點以下,為今年2月7日以來低水平,較今年高位3,174點 (見於5月20日) 約三個半月累跌近13.00%。若以年度計,2019至2023年歷時五年,跌幅最大見於2022年的15.13%,所以上述跌近13.00%絕不算小。從2022年至今已踏入跌市第三年,自1990年發佈以來,未嘗見連續三年跌市,認為2024年餘下日子上證表現值得憧憬。

另想指出2007年開於2,728點,與上述的2,765點接近,即現已回到逾十七年前水平,而期指內地經濟不論從質或量作評估,均遠超2007年水平,所以上證是否現處合理水平值得大家深思。現時上證市盈率為11.41倍,而港股恆指和美股道指分別為10.33和28.80倍 (截至9月5日收市),不論大家認為美股現水平是否合理,也會得出中港股市現於吸引水平的結論。就算以道指市盈率折讓五成計算,依然超過14.00倍,即較上證和恆指現水平高出22.70%和35.53%,由此推斷兩指分別應在3,400和23,000點水平才合理,所以到底現時投資美股,還是A股和港股較明智,一目了然。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日