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完善海外部局+ AI賦能智慧製造 天寶拓高增長賽道未來可期
環球主要經濟體於疫後加緊發展經濟,人工智能(AI)及新能源成爲重點推展的方向之一,兩大賽道市場規模均數以萬億計,與之匹配的產業鏈上下游企業亦有望受惠於需求提升。當中包括高端智慧製造商天寶集團(0197...
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完善海外部局+ AI賦能智慧製造 天寶拓高增長賽道未來可期
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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天寶集團  +0.010 (0.840%) 
環球主要經濟體於疫後加緊發展經濟,人工智能(AI)及新能源成爲重點推展的方向之一,兩大賽道市場規模均數以萬億計,與之匹配的產業鏈上下游企業亦有望受惠於需求提升。當中包括高端智慧製造商天寶集團(01979.HK),公司早在疫情期間便布局全球智能工廠及新能源産品發展,切入新能源充電賽道,疊加公司積極提升智能製造自動化設備,加入AI技術提效加速,相關營運數據表明,公司現正進入收成期,未來估值具想象空間。

天寶是抗壓力十分强的實力港股,專注電源技術研發逾40年,設計和製造手機電源與工業用智能充電器等産品。公司訂定充電模塊、儲能、汽車電子應用爲核心的三大新能源産品策略,成為繼智能充電器及控制器、電訊以外的第三大收益板塊。新能源業務收益貢獻持續顯著增長,2023年分部收益佔整體收入15.8%,按年增長20.4%,並抵銷工業電源業務因客戶去庫存帶來的收益下降。

躋身800億儲能市場添增長動力

全球便携式儲能市場料於2025年達到近800億美元的市場規模;全球家庭儲能市場料以年複合增長率約19.3%的速度,增至2027年的46億元。

天寶是首批設計及生產新能源汽車手提充電槍和便攜儲能箱的企業之一,而全球新能源產品的放量增長,令公司提前佈局的成效顯現,並在營運中得到印證。2023年儲能箱出貨量按年增加60%,儲能箱的産能範圍在100W至6000W之間,這些産品已經在美國大型銷售網站上架,銷量正逐步攀升。加上現時年輕人熱衷於各種戶外活動,對於便携儲能設備的需求日益增加,因而成爲業績增長動力。

公司計劃將儲能産品的規劃布局從目前的便携式儲能電源産品(300W-5KW),拓展至家庭儲能系統(5KW-10KW)。智能充電産品也將從小功率(84W)向中大功率智能數字電源(3.5KW)産品系列化方向延伸,以滿足戶外動力設備、新能源低速電動車等細分市場的不同需求。

工業電源業務將迎來訂單回復

另可留意公司的核心業務為工業電源産品,該業務2023年收入佔34.6%,同時也是毛利較高的業務,2023年為集團貢獻約46.7%的毛利。工業電源産品的下游應用主要爲智能充電器及控制器,應用於電鑽、電鋸及電磨。受到客戶去庫存影響,2023年分部收益按年下降28.4%,但筆者獲悉,工業電源的客戶與天寶有超過10年的合作關係,經過客戶於2023年持續去庫存,相信2024年工業電源將迎來訂單回復,憧憬業務於今年或展開反彈。

完善海內外生產佈局鞏固地位

公司的工業電源産品包括智能控制器,與全球邁向智能製造化息息相關。公司在年報中透露,惠州智能製造工業園已完成第一期工程,生産設備已陸續遷進新址,料於2024至2025年初完成搬遷;海外方面,墨西哥工廠投産計劃目前亦正在按計劃進行。公司未來將加大對海外平台智能控制器生産設備的投資,實現生産自動化以提高産品的專業化和精密度。這將進一步鞏固公司在智能工廠領域的領先地位,實現對智能製造技術的深度整合和應用。

天寶目前市盈率不足4倍,2023年憑藉拓展新能源業務及嚴謹的成本控制措施,使得盈利再增長,盈利按年增10.8%,2023年派息比率39%,每股派息0.124元,以6月17日收市價1.22元計,股息率10.2厘,在一眾工業股中表現突出。隨着未來智能工廠更趨成熟,新能源産品訂單進一步增加,有助公司收入及盈利持續增長,進而帶動公司增加派息比率以回饋股東,高息低PE的天寶續值得看高一綫。走勢上,天寶集團近月於1.14至1.29元區間運行,短期可以之作為止蝕及目標參考,若能突破區間頂部1.29元,則有望上試去年2月高位約1.47元。
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更新日期為: 2023年1月6日