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恒生指數終止連續四周的漲勢
本週四,聯儲局公布本月的議息會議紀錄,言詞上大致中性,不過局方取態開始有偏鷹的跡象,其中一個原因,是局方不認為控制通脹取得足夠的進展。 美國今年4月份整體通脹按年升3.4%,雖然通脹率已較202...
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恒生指數終止連續四周的漲勢
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
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中國銀行  +0.010 (0.268%) 
建設銀行  -0.010 (0.181%) 
龍湖集團  +0.480 (4.040%) 
本週四,聯儲局公布本月的議息會議紀錄,言詞上大致中性,不過局方取態開始有偏鷹的跡象,其中一個原因,是局方不認為控制通脹取得足夠的進展。

美國今年4月份整體通脹按年升3.4%,雖然通脹率已較2023年4月的4.9%回落,但已在3%或以上徘徊10個月。撇除能源及食品以後,今年4月份核心通脹為3.6%,是近3年的低位,不過在半年前已處於4%以下的水平,通脹率回落的速度緩慢。按月計,核心物價升幅在去年6月底錄得0.195%後,今年4月已回升至0.3%,從這角度看,控制通脹的進展確實有限。

住屋是核心通脹中重要的一部份,而升幅正逐漸回落,可以想像得到的是,住屋以外的核心通脹(Core Core)的進展並不理想,4月份按年計升幅為2.6%,高於局方的目標。

遏止通脹的進展緩慢,有部份官員認為現時的利率並不夠限制力,因此長遠的利率有可能高於預期,而且經濟增長也有可能因為高利率變得更慢。官員更樂於將利率維持在高位,如果通脹問題轉差,有部份官員認為進一步收緊貨幣政策也是恰當。

另外,美國不少的經濟數據仍然強勁,5月份的綜合PMI為54.4,高於4月的51.3及預期51.1。製造業PMI略有增長,但貢獻最多的是服務業PMI,5月份的數值為54.8,是過去一年最高的增長率。經濟數據不錯,或令通脹更難高速回落。

可幸的是,現時通脹並未有明顯的跡象,今年內轉向減息仍然是較有可能的情景,這一點也是市場普遍預期。

中港方面,恒生指數終止了連續四周的漲勢。回顧近周恒生指數表現,主要圍繞數個因素推動大市走高,(1)外資加大資金流入港股市場,推動成交上升;(2)科技股業績表現;(3) 市傳中國考慮減免內地個人投資者經港股通收取的紅利所得稅;及(4)內地房市政策出台等等的因素帶動。惟今周有關消息則相對淡靜,市場亦借機回調,從高位回調約1097點,則約為本次升浪的30%左右。

借此機會,與大家簡單看看資金流的情況,以觀察目前市場動態。今次我們將會針對銀行及地產行業的資金流情況。首先在銀行股方面,自市場傳出有機會減免經港股通的紅利股息稅後,資金流入內銀股的速度明顯加快,其中,最受市場追捧的為中國銀行(3988)及建設銀行(939),而前者早於3月初資金流入已明顯加快,推動股價形成新升浪,而後者則受惠於較高股息率及AH股差價較寬,對比其他內銀股資金短期增量最為明顯。惟減免紅利稅仍然未有進一步消息或被確實,投資者在追蹤資金流向部署外,仍然需要留意基本面發展。

在地產股方面,中央推出了不少針對供應、需求及地方政府可收購存量商品住宅房的政策後,市場同樣明顯加快了資金流入的速度。而回看過去一年內地房地產股的資金流表現,龍湖(960)的累計一年資金流向最值得留意。事實上,在過去內房債務問題爆發的過程中,龍湖一直傳遞不同安撫市場情緒的訊息,例如多次提前還債,緩解市場憂慮的現金流動性不足問題,以及其低資產負債率及再融資能力都反映市場對於龍湖的認可。但對於整體內地房地產長遠仍然需要得到數據上的支持,例如銷售數據持續回升,才可為投資者帶來長遠增值機會。


筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。 
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更新日期為: 2023年1月6日