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美國經濟增長放緩,防禦股顯投資價值
美國商務部數據顯示,美國10月耐用品訂單初值按月轉降5.4%,降幅超過市場預期降3.1%,為2020年4月以來第二大降幅,也較上個月的月增4.0%差很多。過去4個月以來除了9月份錄月增外,其他3個月都...
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美國經濟增長放緩,防禦股顯投資價值
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
美國商務部數據顯示,美國10月耐用品訂單初值按月轉降5.4%,降幅超過市場預期降3.1%,為2020年4月以來第二大降幅,也較上個月的月增4.0%差很多。過去4個月以來除了9月份錄月增外,其他3個月都是月減。數據公布後,美股小幅上漲,因美債息續回落。即便同時公布的初領失業救濟金人數僅20.9萬,低於預期的22.6萬人。這是因為耐用品訂單不如預期,更確認加息結束的觀點。

聯儲局最近一次會議的紀錄反映「在討論政策前景時,與會者繼續認為,貨幣政策的立場必須保持足夠的限制性,以使通脹隨著時間的推移回到委員會2%的目標」。然而,會議記錄並沒有顯示委員們討論過何時可能開始降息,這與早前美聯儲主席鮑威爾會後的新聞發布會上的反應是一致的。市場共識是基準利率最快都要明年中期才會下調。

目前即使中長年期債息下跌,股票估值受壓力度有所緩和,但同時投資者需留意,在高息環境維持的背景下,不代表企業的盈利能力、利息支出等出現改善,現階段不宜過份進取,例如是投入單一行業或集中於小型股。就整個經濟狀況下行的角度來看,相對於循環股宜開始加大布局防禦股。

至於中港方面,今周市場焦點受政策出台及市場消息推動,內房發展為目前市場討論熱點。綜合市場資料,人行聯合部門再度表示支持正常經營的房地產企業融資、深圳放寬二套房首付,以及市傳中央正在起草包含50家房企「白名單」供金融機構以提供信貸、債券和股權融資等多方面支持,與此同時,當局將會為銀行在房地產貸款業務上設定「三個不低於」要求。政策及消息涵蓋內房融資及購房需求,帶動今周內房股明顯反彈,特別部分據消息指將納入「白名單」的個別房企。以下將與讀者一同拆解。

首先由放寬二套房首付開始說起,深圳於周四(23日)開始下調二套住房最低首付款比例,由原先的普通住房70%及非普通住房80%統一調整為40%,為繼廣州9月時實行同類措施後的第二個一線城市下調二套房首付比率。回顧9月時廣州針對購房政策,除了下調二套房首付比例外,同時亦下調按揭利率以降低購房成本,9月及10月廣州商品房的成交面積按月分別錄升60.4%及3.6%,部分或顯示措施成效。參考成效,深圳或可釋放非首套房買家需求,短暫緩和目前樓市成交低迷的壓力。

而另一市場焦點,有外媒引述消息指出中央列出50家房企為「白名單」供參考,以推動銀行盡可能放貸,支持房企融資。而另外,於上周五(17日)的金融機構座談會中,當局將會對銀行對於房地產貸款安排有三項要求,(1)各行房地產貸款增速不低於銀行業平均房地產貸款增速、(2) 對非國有房企對公貸款增速不低於本行房地產貸款增速及(3) 對民營房企個人按揭增速不低於本行按揭增速。總結以上三項要求,均對非國有房企貸款釋放從公司貸款至購房者按揭貸款等等釋放應放盡放信號。而至於第三項成效受購房者的入市意欲影響,但隨著白名單的訊息進一步明確,或有助提振購房者對於在名單上房企的信心。而銀行對房企貸款方面,即需視乎整體銀行業向房企釋放資金的積極性,或需要主要銀行牽頭拉動整體放貸增速。


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更新日期為: 2023年1月6日