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金風科技新佈局前景佳 具吸引中長線投資價值
國務院印發的《2030年前碳達峰行動方案》顯示,到2025年,中國新型儲能裝機容量將達3,000萬千瓦。而據國家電網的相關規劃,預計到2030年中國新型儲能的裝機規模將超過1.2億千瓦。同時,《儲能產...
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金風科技新佈局前景佳 具吸引中長線投資價值
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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金風科技  +0.040 (0.704%) 
國務院印發的《2030年前碳達峰行動方案》顯示,到2025年,中國新型儲能裝機容量將達3,000萬千瓦。而據國家電網的相關規劃,預計到2030年中國新型儲能的裝機規模將超過1.2億千瓦。同時,《儲能產業研究白皮書2022》測算,2026年,中國新型儲能預計累計規模將達到4,850萬千瓦,2022至2026年複合年均增長率為53.3%;到2030年,國內新型儲能總功率將達到1.2億千瓦,新型儲能總投資規模將近9,000億元。因此,在不少業內人士看來,儲能是比肩甚至超過動力電池市場的巨大藍海,規模為萬億元級別。

積極拓展儲能業務
早於今年1月,金風科技 (2208) 在江西成立樟樹市天潤同創儲能科技,註冊資本1,000萬元 (人民幣,同下),經營範圍包含:儲能技術服務;新能源原動設備製造;新能源原動設備銷售;通用設備修理等。3月初再以以1億元人民幣的注冊資本,成立常州金風儲能科技,業務範圍與天潤同創儲能科技相若。僅約兩個月成立兩間儲能公司,可見金風科技銳意發展儲能業務,配合上述國策利好助力,值得看俏集團業務前景。另從財務資料分析,此股現價也處於吸引水平。於去年9月22日收市後發佈的2022財政年度之第三季度報告顯示,截至去年9月底資產淨值約380.09億元,處於新高水平。

市賬率看現價定位
淨值相對截至去年9月底已發行股數約42.25億股 (A + H股),計出每股淨值折合為9.9561港元,較3月20日收報6.61元產生市賬率為0.66倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2017至2021年底,以及2022年9月底之每期最低市賬率為0.58至1.09倍,平均值為0.86倍,高於現時的0.66倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為9.9561元,計出每股合理值為8.56元,較6.61元之潛在升幅為29.50%。而截至去年9月底倒數的12個月之股東應佔溢利約25.79億元,相對截至去年9月底的加權平均股數約45.29億股,每股盈利為0.6304港元。

市盈率計算合理值
每股盈利對比6.61元之市盈率為10.49倍,參考上述六個時段之每期市盈率為5.70至24.34倍,平均值為14.35倍,高於現時的10.49倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為0.6304元,計出每股合理值為9.04元,較6.61元之潛在升幅為36.76%。另可留意集團於2011至2021年每股股息介乎0.0500至0.4800元人民幣,平均值為0.2159元;2021年為0.2500元,高於平均值。而於2017至2021年股息支付率平均值為30.93%,相對上述截至去年9月底倒數的12個月之每股盈利0.6304港元,計出每股股息為0.1949港元,較現價6.61元產生股息率為2.95%。

參考上述六個時段之每期股息率平均值為2.62%,相對上述每股股息,計出每股合理值為7.45元,較6.61元之潛在升幅為12.71%。綜合上述三種分析,每股合理值為7.45至9.04元,平均值為8.35元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過26.00%,連同股息率超過2.90厘,預期一年回報率超過29.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於5.95元或以下買入;保守者則可於5.30元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何協力廠商機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 
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更新日期為: 2023年1月6日