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美國升息步伐或再加速 中國擴大內需仍是重點
美國的就業市場及通脹數據較預期強勁,加上聯儲局主席鮑威爾表示,利率高峰可能高於市場預期,市場憂慮當局在本月下旬的議息會議將加息50點子,重新提高升息步伐。利率期貨顯示, 3月加息50點子的機會率,由一...
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美國升息步伐或再加速 中國擴大內需仍是重點
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
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GX中國消費  -0.680 (1.584%) 
美國的就業市場及通脹數據較預期強勁,加上聯儲局主席鮑威爾表示,利率高峰可能高於市場預期,市場憂慮當局在本月下旬的議息會議將加息50點子,重新提高升息步伐。利率期貨顯示, 3月加息50點子的機會率,由一個月前的10%,升至現時大概70%左右的水平。加息預期上升,股市下行壓力增加,美匯指數回升至105左右的水平。另外,市場預期終端利率將升至5.6%,很大可能在第3季尾才停上加息。

經濟數據強勁仍然是被市場視為壞消息,因為它們有可能繼續推升物價,令通脹回落速度未如聯儲局的目標。一月份的核心個人消費支出價格指數(PCE)按年升4.7%,高於前值4.6%。核心PCE在過去一年一直徘徊在4.5%至5.5%左右的水平,近月未有如核心CPI般緩緩下跌,種種跡象顯示通脹高速回落的階段可能已過,通脹可能很頑固。
聯儲局在放慢加息步伐後幾個月後,表示或有可能再次加快步伐,市場對此感到意外。不過,就如我們上幾星期提到,在1980年代,當局曾按實際經濟數據,在短暫減息後再加息,轉變較現時大得多。投資者或不應視加息降通脹為一個直接線性的過程,過程難免有「起伏」。

部署上,我們認為分段吸納的策略不變,選股上仍是偏好防禦股或價值股。另外,由於歐洲燃料問題沒預期嚴重,天然氣價格回落,通脹也開始逐漸見頂回落回落,投資者在分散投資時,不妨留意一下歐洲比重較高的組合。

至於港股方面,自3月5日起開幕為期8天半的十四屆全國人大一次會議接近尾聲,今年中國經濟發展目標以「穩」字為主,以穩就業、穩物價、推動經濟企穩回升為三大概念。對於2023年全年經濟增長亦作出相應較市場預期為保守的5%目標。另外,會中提到8個工作重點,包括擴大內需、建設現代化產業體系、深化國企改革等等的項目於今年推行。

我們認為,擴大內需將繼續是重點之一。世界銀行於1月時重新預測全球貿易量由去年的4%下跌至今年的1.6%,最新預測較6月時下調2.7個百分點,出口將持續受壓,中國難以依賴出口需求推動經濟增長,因此轉戰推動內需消費為今年的重點發展方向。

由於現時市況波動性有所提升,以及正值業績高峰期,個股業績可能受早前疫情影響致業績表現未如理想,投資者可能需要面對個股風險。現時,市面上有可供投資者參與主題,及同時有分散風險的效果的投資產品,如GX中國消費(2806)等較側重內需的主題性ETF。


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更新日期為: 2023年1月6日