1月30日除了是港股1月份期結的日子，也是內地春節假期後首個交易日，港股通重啟，刺激港股大市成交金額突破2,000億港元，繼去年12月7日後再度出現，事隔逾一個半月的活躍交投；卻迎來恆指跌近620點，為去年12月8日以來最大單日跌幅，險守22,000點收市，報22,069點。後市未知會否續跌，投資者選股時應以防守性作首要考慮，較52週低位計起，現價高出少於三成為佳。中芯國際 (0981) 是其中之一，於1月30日收報17.40元，較52週低位14.64元高出18.85%，明顯差距少於三成，吸引筆者關注。
溢利連續三個上半年見增長
集團是集成電路晶圓代工企業，也是中國規模最大、配套服務最完善、跨國經營的專業晶圓代工企業，主要為客戶提供多種技術節點、不同工藝平台的集成電路晶圓代工及配套服務，可應用於智能手機、智能家居、消費電子等。於去年9月6日收市後發佈的2022財政年度之中期報告顯示，截至2022年6月底股東應佔溢利約9.62億美元，較2021年同期溢利約8.47億美元，增長13.57%，為最近五年 (2018至2022年) 首兩季溢利連續三年錄得增長；而實際淨利潤金額則是期內最高。
縱向市賬率分析見現價偏低
反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至去年6月底資產淨值約181.96億美元，而截至6月底已發行股數約79.02億股 (A + H股)，計出每股淨值折合為18.6304港元，相對今年1月30日收報17.40元，市賬率為0.93倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2020至2021年底，以及2022年6月底之每期市賬率為0.75至2.99倍，平均值為1.43倍，高於現時的0.93倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為18.6304元，計出每股合理值為26.70元，較17.40元之潛在升幅為53.45%。
市盈率分析計算每股合理值
而截至去年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約18.17億美元，相對截至去年6月底的加權平均股數約79.05億股，每股盈利折合為1.7598港元，對比17.40元之市盈率為9.88倍，參考上述三個時段之每期市盈率為8.32至52.53倍，平均值為19.16倍，高於現時的9.88倍，同樣反映現價偏低。保守分析市盈率合理值不少於13.00倍，相對上述每股盈利為1.7598元，計出每股合理值為22.90元，較17.40元之潛在升幅為31.61%。綜合上述兩種分析，每股合理值為22.90至26.70元，平均值為24.80元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過42.00%。
去年2月16日高見20.95元 (為2022年最高價)，之後不斷反覆向下，較去年4月26日最低收報14.92元，不足兩個半月累跌近兩成九。現價17.40元，較去年最低收市價高出16.62%，差距多於一成不算小；但考慮到處於2022年3月以來的低水平，距今歷時接近十一個月，反映現價進場風險不大。當然，若可於16.40元或以下進場，勝算更高。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於15.60元或以下買入；保守者則可於13.90元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為24.00至26.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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