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提出回購票據爲正確訊號,新世界突破月高料更上一層樓
港股近期氣勢相當凌厲,上周五重上19900點,創3個月新高。本地地産股表現可人,摩根士丹利預計,2023年,受惠利率見頂,以及內地與香港邊境開放,香港一手及二手成交將分別按年增長28%及15%,另預期...
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提出回購票據爲正確訊號,新世界突破月高料更上一層樓
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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新世界發展  -0.430 (4.674%) 
新創建集團  -0.130 (1.438%) 
港股近期氣勢相當凌厲,上周五重上19900點,創3個月新高。本地地産股表現可人,摩根士丹利預計,2023年,受惠利率見頂,以及內地與香港邊境開放,香港一手及二手成交將分別按年增長28%及15%,另預期樓價將於2023年第二季觸底反彈,全年樓價增長5%。在一眾香港地產股中,新世界發展(00017) 股價走勢凌厲,上周五收報22.25港元,升6.7%、創一個月新高,全日成交額3.98億港元,超大手買盤佔成交45%,14天RSI也攀至60較強水平,預料有機會進一步走高。

新世界近期股價升勢強勁,相信跟集團宣佈提早回購票據所產生的利好因素有關。較早前(2022年12月5日),集團及旗下新創建(659)發起要約收購,提早回購三筆未償票據。新世界宣佈以現金要約回購共約8億美元票據,折扣率(介乎0.765至0.814); 而新創建集團(00659)也宣佈要約收購最高2.5億美元優先永續資本證券及6.5億美元2029到期的優先票據,以折扣率(介乎0.865至0.955)。要約將於2022年12月13日下午五時正(歐洲中部時間)屆滿。

對於買開股票的投資者,可能對收購要約比較陌生。不過,這種收購要約實際相當利好公司。首先,若新世界能以折扣價回購原價債券,在賬面上,自必錄得正盈利。第二,由於收購要約完成後,公司將安排注銷相關票據,屆時負債水平亦會降低。第三,新世界回購票據爲為債券市場提供信心保證,反映集團手頭現金充裕進行收購要約,這有助於降低屆時再融資之風險,長遠減低融資成本,持續優化集團整體的債務結構。

獲頒「2022粵港澳大灣區房地產50強企業」,較其他香港三大地產發展商成功突圍

除上述利好之外,新世界在地產市場上亦見報捷。上周,新世界獲得由中國指數研究院頒發的「2022粵港澳大灣區房地產50強企業」及「主要城市房地產市場地位領先企業廣州市10強」殊榮,港資地產商能躋身其中實屬難得。至於新世界發展在杭州的「江明月朗園」項目亦獲得中國指數研究院頒布「2022-2023 城市典型樣本項目」榮譽,反映新世界高品質項目定位深受行業肯定。

中國指數研究院是中國最大的房地產專業研究院,定期對全國主要省市重點房地產開發企業經營狀況進行研究,評選出中國主要省市房地産市場中的領先企業,可見新世界較其他香港三大地產發展商成功突圍,在內地市場展現出卓越的經營能力、發展潛力及品牌影響力等關鍵性優勢,並獲得權威研究院認可。

新世界的戰略布局是「聚焦深耕大灣區,完善長三角地區,積極發展全國重點一線城市」,集團2023財年中港合約銷售目標300億港元,按年增長4.5%,2024財年合約銷售目標350億至400億港元。展望未來,隨著防疫政策進一步放寬,加疊一連串利好政策,中港樓市呈回暖趨勢,加上新世界跟央企招商、保利等大型企業合作,強強聯手,相信明年物業收入隨時超額完成,前景值得期待。

獲高盛看好,股價潛在升幅約55%

股價表現上,受惠負債比率呈明顯下降趨勢,財務上結構上向好,成功吸引資金進場。自12月2日至上周五(12月9日),新世界股價升近21%,同期債價亦升達5%。截至2022財政年度止,集團現金622億及可動用的銀行貸款428億,資本財力總共1050億,財務健康。

至於後市看法,新世界預測市賬率約0.2倍,仍低於大市值同業,其現價市賬率(0.26倍)亦較六年平均市賬率0.48倍折讓五成,有追落價值。港高盛本月發布研究報告稱,重申給予新世界「買入」評級,提出回購票據爲正確訊號,目標價34.6港元,較現價潛在升幅約55%。
 
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更新日期為: 2023年1月6日