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盈利穩健疊加創新轉型 賽生藥業成長潛力可期
2022年開年以來,內地多地疫情反復,加之藥品集采持續推進,醫藥板塊跌勢明顯。在內外部環境不確定性加劇的大環境下,兼具盈利性與創新性的藥企吸引力上升。賽生藥業(06600.HK)具備穩健盈利能力,正加...
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盈利穩健疊加創新轉型 賽生藥業成長潛力可期
分析員 : 岑智勇 (Doo Financial HK 研究部主管)
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賽生藥業  0.000 (0.000%) 
2022/08/22 09:23
2022年開年以來,內地多地疫情反復,加之藥品集采持續推進,醫藥板塊跌勢明顯。在內外部環境不確定性加劇的大環境下,兼具盈利性與創新性的藥企吸引力上升。賽生藥業(06600.HK)具備穩健盈利能力,正加速向創新藥方向轉型,未來成長潛力值得憧憬。

業績方面,截至2022年6月底止中期,公司錄得收入約14.75億元(人民幣,下同),同比增長約11%;,公司一般業務經營核心溢利約6.53億元,較2021年同期純利增長約5%;經營活動現金淨流入約5.24億元,同比增長約70%。受疫情影響,今年上半年醫藥行業整體業績承壓,公司業績逆市保持穩健,經營韌性盡顯。

具體來看,公司收入主要來自於自有產品日達仙、授權引入產品、以及於中國為業務合作夥伴銷售推廣產品。其中,又以日達仙貢獻的收入最多,該產品於1996年獲批在中國進行銷售,是中國首個品牌胸腺法新藥物,經過二十餘年深耕,已經建立起強大品牌知名度。截至2022年6月底止中期,日達仙實現收入約11.79億元,同比增長約7.0%。

值得重點關注的是,日達仙並未入選去年的第五批國家藥品集采,在此情況下,實現收入不降反增實屬難能可貴,亦進一步驗證公司獨創的GTP(Go-To-Patient)商業模式的優異性。GTP模式是公司於管道網路方面的前瞻性部署,能夠幫助公司通過線上平臺與更多醫生及患者建立聯繫,並通過更多管道將產品高效地配送給患者。

公司順應數位化發展趨勢,不斷升級GTP模式,助力患者對產品的可及性持續提升。截至2022年6月底止中期,通過GTP模式的銷量占日達仙總銷量超過72%,較去年同期提升約12個百分點。此外,公司還持續加強對日達仙的生命週期管理,不斷擴大該產品臨床應用範圍,提升醫生及患者對臨床益處的認可程度,賦予該產品長期生命力。

產品開發方面,公司近年加快了創新轉型步伐,主要發力於腫瘤及重症感染領域。公司研發策略清晰,重點佈局具有First–in-class或者Best-in-class潛力的產品,打造差異化競爭優勢,從而最大化研發效益。此研發方向亦契合國家近年來對於創新藥研發的政策導向,公司未來有望長期受益於政策利好大環境。

近日公告,公司新晉引入用於抑制革蘭陰性菌感染的新型抗菌藥Vaborem,引入該產品後,公司實現了在重症感染領域較為全面的佈局,足見其推進創新轉型的積極性與執行力。

走勢上,受內外部環境影響,醫藥板塊情緒低迷,賽生藥業股價近期維持低位窄幅震盪格局。目前內地疫情防控進入常態化,疫情帶來的利空影響日漸消退,公司盈利能力穩健,創新轉型加速推進且策略清晰,有望逐漸打開業績彈性空間,釋放長期成長潛力。


-筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。
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更新日期為: 2023年1月6日