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滙豐業績表現失望,引發小股東維權不斷,公司形象何價?
自2020年,基金公司股東發起組織「滙豐小股東權益大聯盟」,寄望屠獅大會可以為一眾小股東們大平反,在派息政策上,取回應得的決定權。經過兩年之後,滙豐(005)在今年八月非正式股東會期間,據報道指,有小...
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滙豐業績表現失望,引發小股東維權不斷,公司形象何價?
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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2022/08/19 11:05
自2020年,基金公司股東發起組織「滙豐小股東權益大聯盟」,寄望屠獅大會可以為一眾小股東們大平反,在派息政策上,取回應得的決定權。經過兩年之後,滙豐(005)在今年八月非正式股東會期間,據報道指,有小股東在九展場外租用貨車展示「分拆滙控 刻不容緩」的大字報。報道亦指,有一批約數十名小股東在會場外拉起印有「滙豐業績冇起色,管理層引咎辭職」等標語的橫額,要求回復派息水平、管理層減薪及改組、滙豐遷冊回港等。

小股東對滙豐有如此憂慮及反應,筆者認為,這跟滙豐宣布了派發2019年的末期息,連股價都已經除淨但最後仍然是撤銷了有關,對此,在2020年亦曾對滙豐對回饋投資者及市場預期管理(主要是派息政策的持續性發展)寫過一篇文章。

經過兩年後,滙豐派息政策的持續性發展似乎仍未有明朗情況。在剛公布的2022年中期業績中,雖然管理層預告,最快明年起可以恢復派季度股息,表面上一切已經復常,但對於滙豐欠股東的2019年末期息仍然沒有正面回應,只是抱歉,以及表示類似事件再發生的機會不大而已!

滙豐派息政策未能有清晰預期,其實又跟業績表現不佳有關。在最新公佈2022年次季及中期業績,滙豐香港次季預期信貸損失(ECL)與其他信貸減值共錄2.14億元,較首季的2.05億元略為擴大,與去年同期的600萬美元比較,大幅上升約35倍;次季列賬基準稅前利潤14.67億美元,按年倒退16%。

滙豐業績一向與宏觀經濟及歐美政經情況關聯度高,故未來不明朗因素仍多,令估值及派息難以預期。對此,筆者認為,滙豐反而該更好好利用及發揮多年來一直紮根香港、提供優質香港銀行的良好形象及獨有優勢,更著力強化大灣區內金融市場互聯互通,在相關規定開展跨境人民幣拆借、人民幣即遠期外匯交易業務以及與人民幣相關衍生品業務、理財產品交叉代理銷售業務、大灣區內的企業可按規定跨境發行人民幣債券,推動金融及專業服務等向高端高增值方向發展,而滙豐分拆亞洲業務在香港獨立上市料可提升形象及經營效益,有助釋放集團價值,更到位地推動亞洲(特別是中國及中國香港業務),相信業績回勇及落實疫情前派息比率(約50%)仍是指日可待,這不論對股東或投資者都有利,股價亦可因此而得到提升,總比現價徘徊橫行為佳,相信維權活動亦會減少。


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更新日期為: 2020年3月11日