日均成交額未達1,400億元 恆指仍徘徊於20,100至20,800點之間
自5月13日起，恆指有重拾升軌跡象，繼5月13至18日錄得四連升後，5月19日跌逾520點，緊接的5月20日 (上周五) 反彈近600點，收報20,717點，為5月6日以來的最高收市位，超過兩週的高水平。但誠如5月19日發佈的市評文章表示，要留意兩個短期阻力位，其一是3月16和17日的上升裂口頂部，為3月17日的低位20,786點，仍高於上述的20,717點，反映未見突破此阻力位。本月餘下日子，見連續兩天或以上收高於20,786點，才視為已企穩在阻力位之上，至少要等至本周二 (5月24日) 待確認。
分析成交額多大才能上破裂口
不過投資者應有心理準備，20,800點水平並不容易突破，暫時大市成交金額未能配合，於3月14至18日成交額均超過2,000億港元，其中3月16和17日分別約3,098億和3,010億元，為期內最大兩天成交額，意味著當時有大量資金買入港股，故此其後每當靠近上升裂口頂部，就會有不少投資者想「鬆綁」而沽貨，形成很大的恆指向下張力。而從5月初至今歷時約三週，除了5月10日錄得約1,437億元，期內餘下日子的成交額都在1,262億元以下，低於1,300億至1,400億的較健康交易水平，證明本月暫時港股交投仍偏向淡靜。
五十天線下移令上破裂口困難
筆者認為本週日均成交額必須不少於1,300億元，才有充夠動力令恆指企穩在裂口之上。但應留意還有另一阻力位，就是50天移動平均線，5月13和20日分別為21,103和20,899點，當中橫跨五個交易日，此線已下移逾200點，而20,899點又與20,786點只差113點，反映本週50天線下移至20,786點以下機會大，令本週上破裂口頂部的難度增加。自2月22日起恆指受制於50天線，當日大市成交額約1,469億元，而截至5月20日共59個交易日，累計成交額約83,250億元，日均成交額約1,411億元。
中長期利率下調內房基建受惠
由此可見，本週大市成交額單是高於1,300億元不足以讓恆指同時企穩在裂口頂部和50天線兩個阻力位之上，至少成交額要增至1,400億元以上才可望成事。上周五公佈的內地5月貸款市場報價利率 (LPR)，5年期或以上的下調0.15個百分點至4.45厘，減幅為歷來最大 (2019年LPR機制改革以來計起)，上回下調見於今年1月，除了5年期或以上的下調0.05個百分點至4.60厘；1年期的也下調0.10個百分點3.70厘。市場認為長期LPR下調，可刺激內房銷售，亦有利基建和製造業中長期投資。
消息刺激內房股和基建股上周五見上揚，但減息或令人民幣兌美股出現貶值壓力，筆者認為今次1年期LPR維持不變，出現對人民幣匯率穩定性的考慮。不過1年期LPR不下調出乎市場預期，削弱資金流入港股的意欲，從週末 (5月21日) 夜期下跌302點，收報20,310點，反映5年期或以上LPR下調的消息已被市場消化，預期今日 (5月23日) 恆指繼續徘徊在裂口範圍介乎20,120至20,786點之間。較值得關注的是20天線，5月20日處於20,299點，今日於20,300點水平可望有支持。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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