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疫情、息率及匯率因素衝擊市場
港股近日持續震盪,再度向下挑戰兩萬關口,當中美國急歩加息是其中一個重要原因,疫情因素是另外一個原因。就內地最新宏觀形勢,受制於疫情的影響,第一季度能維持4.8%的GDP同比增長實屬難得,當中基建投資成...
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疫情、息率及匯率因素衝擊市場
分析員 : 溫天納 (獨立評股人)
港股近日持續震盪,再度向下挑戰兩萬關口,當中美國急歩加息是其中一個重要原因,疫情因素是另外一個原因。就內地最新宏觀形勢,受制於疫情的影響,第一季度能維持4.8%的GDP同比增長實屬難得,當中基建投資成為需求領域重要的支撐因素,可選消費則因疫情衝擊而弱化,成為壓抑需求的重要因素。與此同時,內地房地產投資依舊受壓,同比增長速度持續低迷,而製造業投資亦有所回落。關於內地經濟政策走向,《人民日報》早前刊登「當前中國經濟十問」文章,提供了重要的啟示。針對經濟下滑,就業壓力首當其衝,成為目前經濟工作的重中之重,解決之道不僅要通過釋放內需、穩定外貿來維穩經濟、穩住市場主體,還要通過「抓基本、保重點、拓空間」有針對性地推動供需匹配。而在內地房地產市場領域,文章強調必須牢牢守住「房住不炒」的定位,同時也指出保持房地產業良性循環和健康發展的重要性,要努力實現穩地價、穩房價、穩預期目標。外需增長將進一步受壓,消費復甦仍待確定,「原材格上漲、企業效益水平下降以及疫情等因素」仍將對投資帶來影響的情況下,估計各領域的穩定政策仍將繼續推進。

觀察內地高頻數據,在下遊領域,房地產成交略有反彈,農產品批發價格200指數則繼續下跌,主要在於蔬菜價格回落)。在中遊領域,鋼鐵價格波動中微升,水泥價格持續反彈。在上遊領域,動力煤價格窄幅波動,焦煤和焦炭價格則見頂回落。較為明顯的是有色金屬價格維持強勢,其中鋅價再創新高,鋁價則見底反彈。貴金屬價格繼續攀升,原油價格則維持波動下跌,反映出價格因素的挑戰。

就在潛在通脹的前提下,人行早前並無如預期減息,不過,在美國強烈加息下,導致人民幣匯率下滑,A 股和債市均出現一定的調整調整。 不過,投資者感到疑惑的是,日元匯率創下近二十 年新低, 貶值幅度更為突出, 但日經指數卻出現上升,因由值得研究。筆者在上週四經濟通“中環人”欄目中有詳細分析,讀者可參考筆者對人民幣匯率及股債市場短線前景的細節分析。
 
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更新日期為: 2023年1月6日