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中國政策明顯轉向穩增長
聯儲局11月份議息紀錄顯示,許多局內官員認為美國通脹壓力持續,物價可能需要更多時間,才可以回落。此外,多名官員表示,假如美國通脹維持上升,可能需要加快縮減買債步伐,不過,調整買債步伐需要有一定的靈活性...
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中國政策明顯轉向穩增長
分析員 : 凱基證券亞洲研究部 (研究部, 凱基證券亞洲)
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2021/11/26 17:25
聯儲局11月份議息紀錄顯示,許多局內官員認為美國通脹壓力持續,物價可能需要更多時間,才可以回落。此外,多名官員表示,假如美國通脹維持上升,可能需要加快縮減買債步伐,不過,調整買債步伐需要有一定的靈活性。此外,亦有一些官員認為,如通脹仍未能回落,可能需要提前加息。然而,官員強調,即使買債計劃結束,並不代表聯儲局將立即加息。官員表示,聯儲局目前沒有加息時間表。

另一方面,總統拜登將提名鮑威爾連任聯儲局主席,而貨幣政策更偏向鴿派的布雷納德,即被任命為副主席,由於美國民眾因為面臨嚴峻的通脹壓力,而對拜登不滿,民調顯示拜登支持率大幅下降。因此,拜登近期積極轉向對抗通脹。鮑威爾連任後,市場普遍預期美國貨幣政策將加快收緊。其中,聯儲局副主席克拉里達近日曾表示,12月會議可能討論加快縮減買債步伐,部份鴿派的聯儲官員,亦提出類似意見。

由於投資者關注美國貨幣政策會否出現變化,特別是拜登關注通脹,會否令聯儲局未來較為鷹派。目前市場預期2022年6月議息會議後,美國至少加息一次的機會,超過80%。此外,於2022年底,市場平均預期美國將加息3次。支持美國債息以及美元匯率明顯上升,2年期債息一度升至0.64%,而美匯指數更突破96水平。資金正流向美元,或令部份新興市場國家金融市場受壓。

在加息預期升溫,以及美國國債息率上升推動下,美股近日於高位整固。其中,納指一度失守20天平均線,但標普500指數相對強勢。事實上,美國國債息率上升,對商品以及科技股均帶來回吐壓力。不過,由於其他貨幣例如歐元更不濟,在加息預期下,資金流入美元。因此短期暫難對美股過於悲觀,納指的主要支持於50天平均線(15,218點)。

美國政府宣佈將從戰略儲備中,釋放5,000萬桶石油,以增加供應,藉以舒緩油價上升壓力。美國將與多個國家,例如中國、印度以及日本等,一齊行動。然而,消息公佈後,油價並未有太多反應,主要是美國釋放戰略石油儲備消息,早已被市場消化。此外,油組以及盟友,對美國增產的要求冷淡。由於每日產油量不會明顯上升,油價短期難以大幅回落,支持於100天平均線(74.5美元)。

中國總理李克強近日表示,受商品價格上升,電力煤炭供應緊張等不同因素拖累下,國內經濟面臨新的下行壓力。中央近期亦密集式出招。其中,中央宣布進一步加大對中小企業的支持措施,包括加大舒困資金支持力度以及進一步推進減稅降費。此外,李克強亦將於今年餘下時間加快地方專項債發行。預期中央政策將以穩增長為主,有利支持經濟及股市。

由於歐洲新冠疫情再度升溫,以及市場憂慮美國聯儲局或於12月會議,加快減少買債步伐,環球股市氣氛轉弱,港股亦回落,恆指跌至近24,000點水平。然而,總理李克強近日指出中國經濟面對新下行壓力,中央近期亦推出更多支持經濟措施,中國政策明顯轉向穩增長。預期恆指於年低位23,681點,將有一定支持。

主席習近平召開全面改革委員會,建議建立一個全國總一電力市場,主要是配合電力行業進一步市場化。預期將可以避免煤價波動,拖累火電股的盈利能力。預期電力行業進一步市場化,將對行業產生正面影響,特別是新能源電力股,建議待股價調整收集。其中,華潤電力(0836) 2021年上半年 80%的盈利來自可再生能源電力,預期市盈率 10 倍,股息率 4%,建議增持,目標價20.50港元。


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更新日期為: 2020年3月11日