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嘉利國際績優派息高 現價可作中線收集
嘉利國際(01050)主要從事五金及塑膠零部件製造等工業業務,集團近年亦進軍內地房地產業務,雙引擎業務穩健發展,盈利來源多樣化。而且,集團正計劃分拆房地產業務上市,此舉可令集團業務定位更清晰,並可提升...
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嘉利國際績優派息高 現價可作中線收集
分析員 : 李慧芬 (執行董事, 高寶集團證券有限公司)
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嘉利國際  -0.010 (0.602%) 
2021/10/20 09:20
嘉利國際(01050)主要從事五金及塑膠零部件製造等工業業務,集團近年亦進軍內地房地產業務,雙引擎業務穩健發展,盈利來源多樣化。而且,集團正計劃分拆房地產業務上市,此舉可令集團業務定位更清晰,並可提升整體估值及增強現金流,後市值得留意。

雙引擎業務穩健增長

後疫情時代令線上商務、線上平台、雲端應用及串流媒體等需求增加,帶旺伺服器市場的需求;另外集團持續投入自動化生產,有效優化生產效率。截至3月底止全年,嘉利國際溢利按年增長46%至3.6億元;整體經營溢利上升40%至5.3億元,當中工業業務經營溢利上升25%至3億元。期內,房地產業務升幅更明顯,經營溢利按年上升67%至約2.3億元。

展望新一財年,房地產項目嘉輝豪庭第四期住宅單位陸續入賬,而且今年的預售表現和價格表現持續向上,項目正進入回報高峰期,為新一財年的盈利增長提供保證。而且,集團的地產項目主要來自「舊城改造」,土地成本較低,而且鄰近深圳,地處粵港澳大灣發展規劃,具發展潛力。

限電下營運未受影響

工業業務方面,集團於7月取得5G基站伺服器外殼訂單,中標合約總出貨量約為20萬台,並於7月開始陸續付運,亦為本財年業績帶來憧憬。另外,近日內地多個地區實施限電措施,但由於集團於區內屬優質企業,目前從未被要求停產,出貨及營運均不受影響。而集團旗下廠房亦有後備計劃,包括使用自有發電機為生產線供電,整體營運未受影響。

值得留意的是,疫情持續影響各行各業,能在疫情下保持增長的公司,更是少之又少。嘉利國際不但盈利逆市大幅增長46%,去年派息更是慷慨,集團派末期息每股0.07元,按年升四成,連同中期息派0.04元及特別息0.005元,合計2021財年派息為0.115元,較2020年全年股息0.09元,增加28%。

多年來維持高派息政策

事實上,集團的高派息政策有跡可循,自1996年上市以來,集團一直照顧小股東利益,隨著盈利能力提升,過去幾年股息一直遞增,複合年增長率超過25%。雖然管理層曾表示要平衡房地產業務的持續發展,會把來自房地產業務的利潤再投資在土地收購及開發上,但因工業業務成熟,相信工業業務的盈利仍會維持高派息政策。

從估值分析,嘉利國際歷史市盈率只有8倍左右,估值明顯低於行業平均,不足以反映公司的伺服器及房地產雙引擎業務增長。而且,集團基本面穩健,資訊及通訊科技(ICT)賽道潛力巨大,房地產盈利有保證,加上按年增長的派息,去年派息0.115元,以現價1.62元計,回報率逾7%,在疫情下這類願意派發高息的股份值得跟進。現價可逐步買入部署中線,目標看2元,潛在升幅達約23%,對應預測市盈率仍不足11倍,實屬「財息兼收」之選。
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更新日期為: 2020年3月11日