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彩客化學擴產磷酸鐵 切合國情價值可重估
化工板塊在港股傾向少被關注,當中不少股份卻存在吸引的中長線投資價值,彩客化學 (1986) 是其中之一,集團上市已超過六年,每個財政年度均有派發股息,反映管理層願意與股東分享盈利成果。 國內磷酸...
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彩客化學擴產磷酸鐵 切合國情價值可重估
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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彩客化學  -0.020 (1.399%) 
2021/10/18 09:18
化工板塊在港股傾向少被關注,當中不少股份卻存在吸引的中長線投資價值,彩客化學 (1986) 是其中之一,集團上市已超過六年,每個財政年度均有派發股息,反映管理層願意與股東分享盈利成果。

國內磷酸鐵鋰價年內漲逾倍
集團是全球知名的染料、顏料及農藥中間體等精細化學品生產商,其染料和顏料中間體產品於紙張及紡織品亮白、洗滌用品漂白、食品添加劑、油漆顏料及農藥除草劑中等廣泛使用。早於2017年,集團已開始佈局鋰電池正極材料及鋰電池添加劑產品,針對電池材料磷酸鐵產品進行綠色工藝開發。

隨著近年新能源汽車市場快速發展,磷酸鐵鋰材料需求增長迅速。今年7月底,中央政治局再次定調將「支持新能源汽車加快發展」,為國內新能源汽車市場發展再添動力。目前,在動力電池市場整體缺貨的狀態下,磷酸鐵鋰電池憑籍其循環壽命高和成本低的優點需求激增,磷酸鐵鋰電池廠商已進入拓產周期,帶動磷酸鐵需求擴大。行業資料預測,當前國內磷酸鐵產能約29萬噸,到2025年磷酸鐵鋰電池將帶動磷酸鐵需求接近200萬噸。市場預計至2030年,全球及國內磷酸鐵鋰正極需求將達109萬和202萬噸,年複合增速為26%和31%。而截至10月13日止,國內動力型優等品磷酸鐵鋰均價在7.5萬元/噸,與1月初的3.7萬元/噸相比,價格已上漲逾一倍,升勢仍見持續,行業前景值得看俏。

山東磷酸鐵項目助產能擴2.5倍
於10月8日收市後,彩客化學發佈新建磷酸鐵產品產能公告,擬在山東省東營市投資新建磷酸鐵產品生產線項目,並已取得相關政府機關的備案證明,預期新增每年5萬噸磷酸鐵產品產能,總投資金額達2.5億元人民幣。

項目將分兩期建設,第一期預計2022年12月建成,規劃產能每年2.5萬噸;第二期預計2024年12月建成,規劃產能同為每年2.5萬噸。預計完全建成投產後,連同現有磷酸鐵產品產線,彩客化學磷酸鐵產品總產能將達每年7萬噸。在磷酸鐵供不應求的行業背景下,彩客化學錨定時機加碼磷酸鐵項目,將進一步助推集團抓住新能源市場發展機遇。

積極佈局新能源業務 估值提升可期
此項目有助鞏固彩客化學在磷酸鐵領域的先發優勢和競爭力,而受益於上述磷酸鐵需求景氣度的持續高漲,項目的投產將推動公司整體盈利能力提升,優化集團業務結構,推動集團業績可持續發展和價值重估。值得留意的是,自2021年以來,化工企業的新能源佈局熱度持續高漲。消息面上,包括彩客化學、龍佰集團、興發集團、雲圖控股、新洋豐、川金諾、川恆股份等在內的眾多實力派化工企業紛紛佈局磷酸鐵專案。究其原因在於下游磷酸鐵鋰需求旺盛,主要原材料之一磷酸鐵供給缺口巨大。

在「雙碳」政策穩步落地,以及新能源補貼政策堅定退出的趨勢導向下,磷酸鐵鋰在新能源汽車和光伏儲能兩大應用場景中的重要程度持續突顯,磷酸鐵行情隨之水漲船高。新能源汽車方面,磷酸鐵鋰電池產銷大幅提升,資料顯示,今年首8個月磷酸鐵鋰電池產量累計58.1GWh,佔比52.1%,按年增長301.8%;磷酸鐵鋰電池裝機量累計35.2GWh,佔比46.2%,按年上升338.6%,從產量和裝機量均見高速增長,證明磷酸鐵鋰電池於新能源汽車的市場份額正在不斷擴大。配合行業預料至2025年仍處景氣,彩客化學擴大相關產能的佈局明智,令人期盼價值於估值釋放的日子到來。不妨現價收集部署中線,博磷酸鐵擴產後集團能捕捉更多新能源市場機遇,一年目標價可望2.50元。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2020年3月11日